11月22日，由上海市期货同业公会、上海市银行同业公会、上海市证券同业公会、上海市保险同业公会、上海市基金同业公会、上海上市公司协会联合举办的第三届期货机构投资者年会在上海召开。瑞士信贷公司董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬在大会发言中表示：过去10年，全球的商品市场出现过去150年中前所未有的牛市。在这背后是中国需求，但我认为商品的超级牛市已经结束。

　　陶冬认为有四大原因， 第一大原因是中国基础设施投资的黄金时代已经过去，尽管今后还会建铁路、建公路，但是在过去的10年那种大规模的、不计成本的基础设施投资已经结束，最大的理由是大多数中国的地方政府在技术上已经接近破产；第二大原因是中国的房地产黄金时代已经结束，房价有起有跌，房地产市场有周期，但是像过去5年那种井喷式的房价增长和房地产销售的增长已经成为历史；第三大原因是中国出口的黄金时代已经结束，尽管出口也会有周期，也会有起有落，但是中国作为世界加工厂的黄金时代已经过去；第四大原因是中国经济刺激政策的政策黄金时代也已经过去，政府每年也许还会这样那样推出一些政策，但是像2009年这样大规模的、不计成本的政策刺激相信不会再发生。

　　以钢材为例，陶冬表示，2011年的钢材需求量出现了极端增长。中国为拉动1%的GDP增长，消耗了7100万亿钢，而日本在其黄金时代拉动1% 消耗2500万吨钢，韩国消耗了1500万吨钢。

　　中国一口气吞下了这么多钢将会留下后遗症。随着经济逐步向消费转型，陶冬预计未来需求将逐步回落，到2020年，钢材需求量在3000万-3500万吨，比起2011年的少了一半还多。因此，他指出，大宗商品过去每年百分之几十的增速不会再有，甚至在今后的两三年收缩的可能性大过扩张的可能性。中国经济已经见底，未来进入了L型的复苏期。

来源：和讯网