预计钢价和原材料价格年底之前将震荡向下

　　由于建筑需求进入淡季，上周建筑钢材价格跌幅较大，而板材价格受到成本支撑表现平稳。由于钢价下跌，铁矿石和废钢价格都出现小幅调整，而焦煤价格由于前期跌幅较大以及煤炭企业十八大期间减产，近期表现坚挺。考虑到需求减弱以及钢厂年底检修，我们仍预计年底前钢价和原材料价格都将呈震荡向下趋势。目前我们测算的热轧卷板/螺纹钢/冷轧卷板吨钢现金盈利（考虑6周原材料库存）分别为人民179/112/4元/吨。

　　11月中旬钢产量小幅下降，钢厂和经销商库存均略有上升

　　中钢协公布11月中旬日均粗钢产量195.18万吨，其中重点钢厂日均产量163.28万吨，旬环比均-0.3%。因下游需求减弱而钢产量仍较高，上周钢厂/经销商库存都略有上升，11月中旬重点钢厂库存1063万吨，旬环比+5.6%。上周经销商库存周环比小幅上涨0.2%，当前库存水平比去年同期低8%。

　　预计短期内钢价上涨动力不足，维持行业“中性”观点