12月钢铁市场继续缓慢震荡回落概率较大，在出现了两个月的价格上涨后，11月钢价表现重回跌势,再次验证了今年整体需求偏弱的大势。受此影响,产量在11月基本保持平稳,去库存继续在稳步推行。需求的总体量依然维持在一定的水平上。只是随着钢价的回落,各品种盈利有了非常明显的下滑,螺纹钢吨钢毛利更是从上月底的超过400元/吨迅速下滑至50元以下。不过,即便低迷,但综合考虑过往就算不上抢眼的11月历史表现来看，今年11月也谈不上超预期。

    贯穿全年的亮点只有一个,那就是库存的不断下降,而这也成为近期市场持续关注的焦点。库存包括三个方面,钢厂库存、社会库存与下游用户库存,因为预期的悲观,2012年几乎所有的库存都呈现下降的趋势。截止目前,虽然没有十分详细的数据,但我们通过各种方面了解到的库存水平的确处于历史低位。

    为什么一直下降的库存数据近期才开始受到关注?这是因为,近期各项数据表明,中国经济出现触底回升的迹象。一旦预期出现改变,短期因为库存周期变化带来的上升动力将不能被忽视。历史上看,因为冬储的需要,12月的社会库存往往处于上升周期。叠加目前的经济所处的阶段,12月出现补库存需求的可能性看上去正越来越大。有关这一点,预计市场不会太有分歧。也正因为此,在继10月之后,我们再次发现,股价先于期货上涨,期货先于现货上涨。

    不过,库存周期对经济短期波动固然影响较大,但倘若经济无法走出中期疲弱的态势,那么我们在未来不远的时期将再次面临去库存。在经历了前几年的大起大落后,一个理性的经济体表现会逐步趋于收敛和平稳,我们也发现,钢价的波动同样呈现收敛的特征。在大的预期没有出现扭转之前,各个环节是否愿意加大库存的力度,需要警惕。