生产放缓,但季节效应致新订单量上升。根据国家统计局数据,由于年初以来生产活动呈季节性放缓,1月份我国制造业采购经理人指数(PMI)由去年12月的50.6%小幅下降至50.4%。我们注意到,1月份生产指数由去年12月的52.0%显着下滑至51.3%。但是,新订单指数由51.2%升至51.6%,说明随着春节假期的临近部分消费品需求有所上升。分行业来看,烟草制品业、食品及饮料制造业、农副食品加工业和医药制造业新订单指数均在50%以上,而非金属矿物制品业、木材加工及家具制造业、铁路及其他运输设备制造业、纺织业和有色金属冶炼及压延加工业新订单指数均低于50%。与此同时,出口订单指数由50.0%降至48.5%,而进口指数由49.0%升至49.1%,显示短期内外贸表现或依然疲软。1月份PMI指数实际说明13年1季度经济复苏步伐有可能放缓,但由于PMI指数的计算是基于对制造行业的主观调查,我们还需要更多信息来确认这一趋势。