随着全球经济复苏,国际钢铁产量环比上升和国内钢铁产量高位运行,全球冶金煤焦需求上升,国内炼焦煤供给出现趋紧态势。预计后期全球需求上升将拉动炼焦煤价格进入新一轮上涨周期。
    投资要点:
    国际钢铁行业开工率上升,国内钢铁产量继续高位运行,冶金煤焦需求回升。2009年7 月份全球高炉生铁产量较6 月份相比继续回升,7 月份全球粗钢日均产量为335 万吨,同比下降11%,环比增长0.8%,日均产量创最近10 个月来的最高水平。
    按照日均产量来算,7 月份为156.47 万吨,较6 月份的158.43 吨减少了1.96 万吨,为历史第二新高。单月消耗煤炭4753.43 万吨,同比增长14.6%。
    机械化改造要求使山西中小煤矿产量难以完全恢复。山西是我国主要炼焦煤产地,而中小煤矿又是山西炼焦煤的重要供应商。鉴于中小煤矿兼并重组和严格的复产条件,预期后期中小煤矿产量增幅不会太大。如,2009 年4 月山西省政府下发《关于进一步加快推进煤矿企业兼并重组整合有关问题的通知》,确定了到2010 年全省矿井只保留1000 座的目标,同时,保留矿井将全部实现机械化开采。
    8 月及9 月初山西炼焦煤价格出现普涨局面。进入9 月份,山西炼焦煤市场整体运行良好,价格出现普涨。精煤的主流价格达到了1300 元/吨的出厂含税价,个别质量较优的主焦精煤价格甚至出到了1350 元/吨,由于资源偏紧整体货源较少,在钢材和焦炭价格普跌的情况下焦煤出现普涨,9 月7 日,临汾地区精煤价格普涨了50-100 元/吨不等。
    全球钢铁产量上升,炼焦煤价格将进入新一轮上升周期。7 月国内冶金煤焦出口甚微,进口大增,在山西地方煤矿炼焦煤产量超过去年同期情况下,国内炼焦煤供给才维持基本平衡。预计后期随着全球经济复苏,中国钢铁产量水平进一步上升,国际国内炼焦煤需求将进一步上升,需求上升将拉动炼焦煤价格进入新一轮上涨周期。
    投资评级和建议:由于下游行业复苏而向好的方面转化,冶金煤焦行业下半年行业盈利水平可望得到有效提升,后期股价将在炼焦煤价格上涨驱动下,估值水平有望进一步提高。继续给予冶金煤焦行业未来6-12 个月“看好”评级。
    综合考虑行业基本面、公司估值水平和公司未来成长潜力三个方面因素,建议重点关注具有强的内生增长和潜在外生增长潜力(资产注人)的西山煤电、受益于焦化行业景气回升和资产注入预期的煤焦化一体化的开滦股份;具有区位优势的平煤股份,金牛能源和盘江股份,以及国内主要喷吹煤供应商潞安环能和国阳新能。来源：腾讯财经特约。