煤炭市场及上下游情况

　　天气转凉直供电厂周耗煤继续回落。

　　动力煤淡季涨价,上涨趋势由中转地向上游坑口传导,但主要受短期因素影响较多。

　　螺纹钢库存连续两周下降,钢价企稳。山西焦协本月二次下调指导价,焦煤价格有所松动。

　　无烟煤价格基本平稳,尿素价格无起色。无烟煤价格的上涨时机仍需等待尿素旺季的来临。

　　国际原油及煤炭价格窄幅波动。广州港国内外煤价价差为个位数。

　　要闻与点评

　　山西焦协本月第二次下调指导价。经济数据支持钢铁行业趋势向好,但煤炭行业景气滞后于先导行业和下游行业,焦炭焦煤价格存在惯性的下跌,中长期焦煤可看好。

　　郑煤集团整合矿井 44 座实现无死亡事故,10 亿短期融资债券成功发行。郑煤集团整合小矿受益颇丰。目前上市公司郑州煤电煤炭业务规模尚小,而集团公司煤炭业务规划是其6 倍多,存在较大的弹性,是小公司与大集团的又一典型。

　　淄博矿业集团受让新华医疗(600587)29%股权。淄博矿业08 年生产原煤1378 万吨,仅次于兖矿集团和枣庄矿业,为山东第三大煤炭集团。公告明确淄矿矿业受让股权后保持上市公司名称不变、医疗和健康主业不变,未来是否会注入煤炭资产值得关注。

　　阳煤集团积极打造亿吨煤炭基地。国阳新能08 年原煤产量为1774万吨。根据规划,集团公司煤炭产能将是上市公司的5~6 倍。

　　煤炭板块表现及投资建议

　　过去一周市场风格有所转换,防御性板块跑赢周期性板块,煤炭板块相对收益率略输于大盘受动力煤煤价淡季不淡影响,过去一周动力煤企业涨幅居前。

　　我们认为目前动力煤价格上涨主要受短期因素影响较多(国庆安全因素、矿难因素、铁路检修因素等),但即将到来的旺季、行业集中度的提高以及动力煤合同价格谈判前夕的时间窗口等多种因素为动力煤酝酿向好氛围,不排除几大巨头通过联合减产等方式影响现货价格从而为10 年合同价造势的可能,动力煤公司估值较低,存在一定交易性机会,关注大同煤业、中国神华和国投新集;焦煤中长期仍值看好,价格下跌过程中建议时间成本不高的投资者逢低布局;资产注入预期较确定的公司仍可能成为基本面平淡下的亮点,国阳新能、中油化建和开滦股份仍可继续持有。国泰君安证券股份有限公司 。来源：证券之星。