2013年12月中旬，全国主要城市钢材社会库存为1300万吨左右，较3月中旬的库存量减少了近1000万吨。截至去年12月上旬，全国重点钢企库存为1321万吨，与2012年同期1033万吨水平相比，增幅近300万吨。截至2013年12月27日，全国主要钢材品种的社会库存约为1336万吨同比增加12.23%社会库存已连续两周出现回升。

    建筑钢材表观消费大于实际消费。过去三年,螺纹线材供应明显大于实际消费,多余供应形成库存。社会钢材库存仍在去化途中。拉长时间看,社会钢材库存仍在去化途中,一线城市库存去化较为成功,但中西部或不发达地区钢材库存仍未开始去化。重点钢企钢材库存同比也增长近三成。

    矿价有望跌幅20%。全球矿石供应拐点到来,普氏指数跌到100美元的概率较大。固投和房地产投资增速下降明显。今年GDP、固投、房地产投资增速均下降明显。迫使库存需求消失。粗钢产量零增长。需求增3.5%,净出口增10%,库存需求消失1500万吨,中性预期今年粗钢产量接近零增长,实际上零增长也是大概率事件,负增长也有可能。产能利用率下降。

    行业盈利变差。产能利用率下行、利率抬升、库存跌价加重企业困难,所有大类钢材品种盈利持续低迷。板材可能会阶段性好些。部分企业面临抉择。高负债、含矿企业、建筑钢材较多的钢企相对较差。环保和银行限贷将使部分高负债高污染或仍有较多资本支出的钢企面临抉择。

    投资策略,关注四个方面。如钢贸商短期补库不足,春季开工带来短期冲击,可能铁交易机会会带来钢价和板块波动。银行限贷、环保核查、淘汰力度是否远超预期。管道类企业仍可关注，关注主业跨界的钢企。

    风险提示。全球经济走高能否带动钢材出口大幅增长,淘汰能否大刀阔斧,经济是否比这里预期的明显要好。