受持续阴雨天气影响，华南、华东地区基建、地产开工不足，国内市场钢价综合指数环比下跌0.75%且跌幅略有扩大。与此同时，本周螺纹期货主力合约跌幅也明显扩大，即便雾霾天气催逼环保压力升级带来供给收缩的预期，但对需求更加悲观的情绪主导了近期价格波动，再次印证需求才是周期行业最根本要素：1、钢协预估2 月中旬重点钢企粗钢日产168.88 万吨同比下降4.13%，环比下降1.73%，但重点钢企钢材库存总量1726.59 万吨，同比上升33.14%，环比上升5.74%，创出历史新高。生产减缓依然无法改变因需求不足而导致的产业链库存整体走高；2、中物采公布2 月钢铁行业PMI39.9，其中新订单PMII指数32.4，均为2012 年9 月以来最低水平，2 月新订单指数继续回落或预示旺季需求也不乐观。目前低产量、高库存意味着旺季钢价将面临去库存和供给季节性上升空间较大的双重压力，短期行业基本面将继续承压。

   原料：钢厂需求不足及环保限产，原料价格跌幅较大。在钢铁需求形势严峻及雾霾倒逼环保限产预期的双重压力下，处于产业链最前端的矿石价格压力更大，本周矿石综合指数环比下跌2.50%，同时，反映矿价预期的普氏指数及矿石期货合约跌幅也相对较大。我们观察到近期西澳、巴西主要港口矿石发货量环比有明显增加，与之相应，本周海运费BDI 指数为1258环比上涨7.06%，BCI 指数为2084 环比上周22.52%。需求低迷以及供给释放，我们预计目前处于历史高位的矿石港口库存或继续上升，进口矿也将带动国内矿价继续下跌。与矿价类似，本周焦炭价格也较为弱势。