核心提示从宏观的角度，我们预计国内钢铁生产模式会发生一定的变化，即从转炉法向电炉法转变，这样的变化一个结果就是国内钢铁生产对废钢的需求会增加，从而挤占一定铁矿石的需求，将对铁矿石价格造成进一步打压。我们通过跨国比较的方法，发现主要的钢铁生产国随着投资占GDP比重的回落，电炉法所占比重会出现明显上升，主要的原因可能是当经济体摆脱投资驱动为主的模式之后，钢材相应需求也会下降，同时基于环保的因素，污染相对较小的电炉法会成为主流。

　　报告摘要为何粗钢产量增速明显强于生铁产量增速?更能表征铁矿石消耗量的生铁产量并未上升，反而同比增速出现回落，所以从生产粗钢的冶炼方法的角度，我们倾向于认为从年初以来，钢厂使用废钢的比例增加，或者说电转炉使用比例上升，这是导致粗钢产量增速明显强于生铁产量增速的核心因素。

　　国内废钢使用比例将逐步上升。通过与主要国家发展历程的比较，以及国内以投资为经济驱动模式的改变，我们倾向于在一个相对较长的时间尺度内，国内电炉法炼钢的比重会上升，相应的国内对废钢的需求也会增加，这样对铁矿石价格来说会是一个“致命打击”。

　　螺纹钢社会库存延续下跌趋势，环比回落5%。上周国内主要钢材社会库存持续大幅度下滑，其中螺纹钢社会库存回落5%，过去两周下降超过10%。从最新的调研来看，贸易商采购意愿并未恢复，所以社会库存的下降更多来源于采购下降以及终端的消耗。

　　莫尼塔钢铁行业草根调研：粗钢产量居高不下，市场将迎来6月淡季考验。5月份钢材销售整体疲弱，尤其是建筑钢材，同时粗钢产量仍然处于高位。6月开始由于天气原因，钢铁行业的终端需求将转弱，所以整体钢铁行业销售仍然会很疲弱。

　　国内废钢使用比例逐步上升将成为中长期趋势全球范围内，转炉法和电炉法是两种主要的钢铁生产模式，主要的钢铁生产地美国、印度都是采取电炉法，使用废钢为主要原材料;另外像中国、韩国、德国、日本都是以转炉法为主。但是从两种模式占比的变化来看，从1990年至今，随着一国投资占GDP比重的回落，电炉法的占比提升，从某种程度上反映了当一国告别以投资驱动的经济模式之后，钢材的需求增速回落，同时对于环保的重视也会降低该国转炉法的比重。在我们分析的主要钢材生产国中，日本和印度是两个例外，简单来看日本作为主要钢材出口国，转炉法将提升产出规模;而印度自身钢材出口非主流，而且国内资本投资不足，所以电炉法是生产主流。

　　基于和主要国家发展历程的比较，以及国内以投资为主要经济驱动模式的改变，我们倾向于在一个相对较长的时间尺度内，国内电炉法炼钢的比重会上升，相应的国内对废钢的需求也会增加，这样对铁矿石价格来说会是一个“致命打击”。

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        原标题：钢铁：国内废钢使用比例上升将进一步压制铁矿石价格