钢铁淡季特征明显:去库存放缓、高频需求数据回调、钢厂减产等,均显示明显的淡季特征。中长期看,5 月经济数据印证了我们此前预测——基建将对冲地产,但效果不理想,而增量尚需等待。

    矿石供给持续高压:发货量高于1900 万吨,未来供给压力仍很大,矿价跌破90 美金几乎无悬念。值得注意的是,近期地方政府对国内矿山减税,以及国有矿山因社会责任而拒绝减产,将导致成本曲线右移,矿价底部的预测值向下修正。

    环保治理再加码:环保部4.1 亿元罚单及八部门整治污染,《大气防治考核》及《十二五减排考核》等政策快速推进,我们判断环保倒逼措施执行层面趋于成熟,效果或加速显现。结合唐山案例,环保治理的效果未必如市场预期的缓慢化和长期化。

    核电项目进展超预期,关注久立特材:首先核电对久立的业绩弹性大、市场空间大;其次微观层面不少核电站建设进度(环评、选址、采购等各方面)均超预期,加之国家重提核电出口,强化中长期乐观预期。

    5月粗钢日均产量227.19 万吨,环比降1%;2)钢材社会库存环比降1.8%,降幅第二周放缓;3)国内矿开工率降至62%,华北仅24.5%;4)发货量1910 万吨,仍处于高位;5)河北省重点钢企利润显著回升,4 月环比增加10 倍