煤炭市场的“寒冬”仍在继续。煤炭大省山西、陕西频频出手救市，龙头煤企纷纷降价，盈利下降、负债率高、资金压力大成为这些煤企的普遍困境。

　　作为地方大型煤企，陕西煤业化工集团(以下简称“陕煤化”)2013年报显示，公司营业收入为1507亿元，净利润只有4989万元，而2012年净利润为33.6亿元，同比下滑98.5%。此外，该集团的资产负债率达到80%，今年内还有480亿元的融资压力。

　　为了应对资金需求，陕煤化2014年频频发债，募集资金百亿元。尽管募集规模大大缩水，但其一直谋划的煤炭资产(陕西煤业)亦最终成功IPO。在这一年，陕煤化也经历了最大的人事变动，陕西煤业化工集团有限责任公司原总经理杨照乾接任华炜成为集团新的掌舵者。

　　“我们面临前所未有的行业困难，负债率高企、盈利能力下降、融资压力较大。”陕西煤业化工集团有限责任公司(以下简称“陕煤化”)新任董事长杨照乾，并不避讳公司“内外交困”的处境。

　　受累于煤炭行业的不景气和价格的持续下滑，杨照乾接手这家地方煤炭“大鳄”，时机似乎并不好。2013年盈利比2012年缩水98.5%，资产负债率攀升至80%，多元扩张下债务包袱沉重。

　　更严峻的是，杨照乾透露，今明两年陕煤化有五大类重点项目要完工，为公司投资最高峰，仅2014年就需投资480亿元，为历年最高。

　　“陕煤化正处于关键时期。”杨坦言。面对内外双重压力，杨照乾披露，陕煤化将集中主业，围绕煤炭延伸上下游，逐渐退出和清理与主业无关的行业。

　　对此，金银岛煤炭分析师戴兵称，陕煤化与中煤、神华等企业相比，公司的动力煤运输成本和开采成本均较高，在行业下行时期，处于相对劣势。发展煤炭深加工，煤炭就地转化及煤炭出口电厂等更具有现实意义。

　　煤炭市场持续低迷，煤炭价格依旧“跌跌不休”。

　　“煤价不断下跌下，大型煤炭企业在资金、盈利、人员等方面都面临很大的压力。同时，生产成本的提高可能还会加剧企业的亏损。”长期关注煤炭市场的分析师戴兵表示。

　　行业寒冬波及陕煤化，其2013年净利润仅4989.7万元。

　　与盈利大幅下降相对应的却是逐年攀升的资产负债率，2013年达到80%左右。

　　业绩下滑、资产负债率高企，亦让陕煤化面临着前所未有的资金压力，2014年频频发债的陕煤化，2013年度流动负债合计1686.9亿元，非流动负债1115.4亿元，总负债达2802.4亿元。

　　“陕煤化目前处在关键时期，今明两年还会遭遇一个特殊情况。”杨照乾如是形容陕煤化的现状。据杨照乾估算，公司今明两年均要投产5大类重点项目，今年投资总额约在480亿元，为历年最高。

　　第一类是彬长项目群。陕煤化在彬长地区的项目有大佛寺、胡家河、小庄、孟村和文家坡5对矿井，并控股一个煤化工项目，参股两个电厂，两条煤炭铁路专用线。其中，完成投资的只有胡家河煤矿。

　　“大佛寺一期300万吨二期改扩建到800万吨，今年刚核准。今明两年要投产四个煤炭项目，投建两条煤炭专用线，开建一个煤化工项目，两个电厂(其中参股的一个已建成，另一个也要开建)。这些项目是最花钱的。”杨照乾说。

　　第二类是蒲城的清洁能源项目。按照陕煤化规划，投资200亿元，年底投产，今年投资额为100亿元。与蒲城清洁能源同步的是输煤管道项目，投资80亿元，今年的投资则在40亿元左右，亦在今年底投产。

　　最“重量级”的投资项目是榆林的5个煤矿，杨照乾透露，“4个千万吨级，一个500万吨级。这5个煤矿在今明两年的投资至少在150亿元，加上矿权，可能将近200亿元。”

　　此外，作为陕煤化的钢铁板块，2011年被其收入囊中的陕西钢铁集团有限公司(以下简称“陕钢”)，今年需投资50亿元，主要是填平补齐、综合料场、轧线回迁项目。

　　总计，陕煤化今年需投资480亿元。陕煤化正试图通过多种渠道融资，除了频频发债，其煤炭业务上市平台——陕西煤业2014年1月28日上市时首开发行股份10亿股，募资38.09亿元。杨照乾亦称，不排除通过上市公司平台，进行一些增发。

　　煤炭黄金十年时期，凭借“黑金”优势，陕煤化开始多元化扩张，不但涉及煤炭上下游产业链，同时还跨行业涉足物流、钢铁、金融多个板块，投资规模的增长带动资产的飙升。粗略估算，陕煤化2013年度总资产增长率达到130%。

　　得益于多元化扩张，陕煤化亦从产煤量为3082万吨的地方国企，成功跻身亿吨煤企序列，营业收入项超越央企中煤能源集团，位列2013年全国煤炭企业百强第13位。

　　然而，行业和市场生变，多元化扩张的弊端亦逐渐显露。

　　首先是沉重的债务包袱，据梳理，陕煤化从年初到截至记者发稿前，其已七度举债发行总额合计达155亿元，其中115亿元被用于归还高成本的银行贷款以及其他债务。

　　其次是资金压力，根据公司发展战略及“十二五”目标，公司未来几年还将继续在煤炭、煤化工等领域保持较大规模的投资力度，预计每年投资额约400亿元。

　　在戴兵看来，未来国家对煤炭的需求量必然会降低，多元化会给企业提供更多的出路，应鼓励煤炭企业走多元化的道路，如发展煤炭深加工、煤化工等产业。

　　针对行业低迷的情形，杨照乾表示，下一步陕煤化将专注主业，适当“做减法”，围绕煤来发展，其他与煤无关的业务会逐步退出，或者采取其他措施。

　　“公司将以煤为核心主业，围绕煤、配套煤、延伸煤炭，把握好相关多元的方向和节奏。即以科技、金融、物流为三点支撑，打造 煤-化-电-钢-材 五环产业链。对于一些与主业不相关的多元 (产业)和一些扭亏无望的产业，该压缩压缩，该退出退出，该破产破产。”杨照乾称。

　　至于会退出哪些行业，杨照乾透露，上述具体实施方案，陕煤化正在组织有关部门调研论证，待方案确定后，将会扎扎实实一步一步推动实施。

　　收缩规模适当做“减法”，亦能降低高企的资产负债率。杨照乾告诉记者，“陕西省政府最近出台 清费 、 正税 的政策，支持陕煤化发展，同时也将给集团注入数目较大的优质矿产资源，以提供企业的融资能力。通过诸多措施，今年底，公司资产负债率会降到75%。”