中海发展公布了2014年第3季财务报告后，股价升势稍竭。 中海发展公布2014年第3季纯利约0.43亿元(人民币，下同)，公司去年曾录得亏损2.47亿元人民币。公司业绩疲弱，但符合巿场预期。营业额2014年第3季按年升7.7%至31.5亿元，主要受惠于期内本地运煤、国际运油及铁矿石运输量按年增长3%至10%。经营成本按年升3.4%，期内油价回落，成本节约措施奏效。2014年第3季毛利率达7.2%，而2013年第3季仅得3.2%，毛利按年升137.9%至2.26亿元。经营改善受制于债务上升，期内财务成本按年增长28%至3.44亿元。国内政府向公司提供2.20亿元拆船补贴，公司最终于2014年第3季录得纯利0.43亿元。

　　公司盈利能力疲弱，本行认为公司的短线股价表现和航运现价起伏较为相关。波罗的海指数于过去两周急升53%后，公司股价期内亦急升15%。由于巿场憧憬巴西在本季会向中国出口更多铁矿石，海岬型运费率明显上升，带动波罗的海指数急升。巿场的憧憬是建基于中国进口更多铁矿石。截至今年月底，中国进口6.995亿吨铁矿石，按年升16%。巴西于2014年第3季生产了0.857亿吨铁矿石，按年升3%。随中国钢厂及贸易商趁铁矿石跌至5年新低增加库存，投资者预计这个南美国家将于第4季加快生产。

　　中海发展有30%的货运量和铁矿石有关，若投资者有意捕捉波罗的海指数上升所带来的投机机会，中海发展是最佳选择。本行建议投资者因应波罗的海指数急升，买入中海发展，6个月目标价为6.30港元(昨天收市5.10港元)，相当于0.8倍2014年巿账率，考虑到中海发展过去7年的平均巿账率达1.4倍，现时这个估值基准是相当保守。