目前货币政策和财政政策总体积极,同时库存低位,出口持续走高,而且北方钢厂限产缓解供给压力。但地产行业仍处于调整期,未来宏观经济和钢铁下游需求面临挑战,11 月份逐步进入淡季,钢价和矿价走势都可能偏弱,预计钢价跌幅3%以内,矿价跌幅5%以内。11 月份钢铁行业盈利能力较10 月份可能稍有下滑。我们认为,未来3 年铁矿石等原材料供需形势差于钢铁行业供需形势,产业链利润将从上游资源向中游冶炼环节转移,钢铁行业盈利能力中期改善值得期待。

    原料市场以跌为主。上周国内铁精粉均价674.21 元/吨,较前周下跌5.8 元/吨,青岛港进口矿均价547.5 元/吨,较前周下跌22.5 元/吨;唐山废钢1800 元/吨,与前周持平;唐山方坯2440 元/吨,较前周下跌10 元/吨。
   
    钢价微幅下跌,本周钢价稳中偏弱。上周国内钢价综合指数为110.88,周环比下跌0.21%,其中长材跌0.13%,扁平材跌0.31%,分别收于121.37、100.84。螺纹钢主力合约(1505)收盘价为2565 元/吨,涨幅为0.43%;结算价为2577 元/吨,涨幅为1.42%。螺纹钢期现货价差为- 473 元/吨,周环比上涨26 元/吨。
  
    钢铁各品种利润以降为主。在考虑一个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约95.90元/吨;线材毛利约137.44元/吨;热卷毛利约50.63元/吨;中厚板毛利约-105.60元/吨;冷轧板毛利约45.73元/吨;镀锌板毛利约242.40元/吨。

     社会库存总量跌幅明显,各品种全面下跌。上周末钢材社会库存为1043.38万吨,周环比减少3.41%,同比减少25.68%。其中线材库存环比减少5.71%;螺纹钢库存环比减少5.14%;热卷库存环比减少2.33%;中板库存环比减少0.68%;冷轧板库存周环比减少0.47%。