货物吞吐量再创新高,增速高达24.8%。12月份,我国规模以上港口货物吞吐量完成5.04亿吨,同比上升24.8%,环比上升5.8%其中:外贸货物为1.85亿Ⅱ屯,同比上升42.7%;内贸货物为3.19亿吨,同比上升16.3%。
    由于去年同期基数较低,集装箱吞吐量增速扩大至9.1%。12月份,集装箱吞吐量共完成1044.7万TEU,同比上升9.1%,环比上升1.4%,同比增速较上个月扩大6.7个百分点。传统的集装箱旺季在09年没有出现,四季度集装箱吞吐量与三季度基本持平,虽然出口仍在复苏,但由于淡季到来,今年一季度集装箱吞吐量环比将有所回落。
    进口矿石环比继续减少,煤炭发运量增幅进一步扩大。12月份,港口接卸进口铁矿石4821.5万吨,同比增长76%,环比下降3.3%。由于09年铁矿石接卸量较高,预计2010年铁矿石增速仍将继续回落。12月份,港口煤炭发运量完成4464.3万吨,同比上升25.7%,环比上升13.8%,其中:内贸煤炭为4125.5万Ⅱ屯,同比上升31.7%;外贸煤炭为338.8万吨,同比下降19.2%。
    港口矿石库存震荡下行,煤炭库存继续降低。截至1月1日,全国主要港口铁矿石库存为6677万吨,较12月初下降216万吨,虽然总体上港口铁矿石去库存化仍在继续,但12月份去库存化的趋势时有反复;截至1月8日,秦皇岛港煤炭库存为583.8万吨,较12月初下降132万吨。由于今年冬季取暖煤用量增加,各地电厂煤炭库存持续下跌,将提升未来港口煤炭运量。
    2010年港口行业景气度继续回升。在集装箱运输持续低迷的情况下,09年港口货物吞吐量的增长主要得益于政府内需刺激政策所带来的干散货运输需求。2010年出口复苏将成为经济复苏的主旋律,在出口复苏和内需拉动的共同作用下行业景气度将继续回升,预计2010年货物吞吐量增速为8.8%行业及公司风险:经济增长大幅放缓,外需不足引起进出口贸易增速放缓超预期;货种单一或独大的风险;自然灾害等。
    投资建议:鉴于港口公司业绩不能同步于吞吐量增长,我们仍维持港口行业“中性”评级;个股长期推荐受益于煤炭运输的天津港和成长性好的连云港,短期建议关注运费提价后带来业绩增厚的日照港和有整合预期北海港及芜湖港。