钢厂启动减产，钢价探底。随着长材类亏损扩大，钢厂本周起大面积减产，高炉开工率已经回到14年10月份的水平。我们判断行业仍处于去库存周期，即钢、矿轮流减产、跌价，匹配处于下滑后终端需求。未来产业链价格企稳、反弹的条件可能有两个：一是上游跌破成本，二是下游需求回升，目前看均不成熟。但展望未来，我们判断行业利空正在逐步反映，未来一段时间内除需求可能继续下滑外，进一步利空已经非常有限，因此不排除钢价逐步探底甚至企稳的可能。 

　　看好3-4 月份钢价上涨。我们认为反弹动力主要来自于需求的季节性回升，虽然房地产下滑以及基建开工的不确定性仍会压制反弹强度，但考虑到产业链去库存已较为充分，钢价反弹的强度仍可期待。 

　　二季利润环比大幅改善。维持1 季度是利润低点、底部同比抬升的判断。更重要的是，随着2 季度产业链涨价，届时行业利润将会出现弹性较大的回升。