供给周期长期有利:我们知道驱动钢铁盈利恢复的是产能收缩周期,这个周期不会轻易结束,一方面钢厂建设周期一般两年,即便钢厂意识到长期盈利向好并开始启动产能建设也要等到2年以后才能投产;另一方面在国家严厉的产能压缩政策环境下,不仅新增产能无法实施,而且未来通过资金政策、环保约束、差别竞争等方式,钢铁产能仍会持续退出;

　　需求周期复苏在望:需求方面众所周期目前是经济周期寻底阶段,所谓寻底就是后面至少会有个阶段性底部,目前可以看到包括钢铁在内的众多中游制造业盈利已经回升,未来制造业投资的回升是可以预期的。加上目前货币、地产政策宽松,经济企稳只是时间问题。因此未来钢铁需求至少会再经历一次上升周期,供给收缩、需求恢复的环境下,中期基本面无忧;

　　国企竞争力持续上升:由于机制问题此前国营钢厂竞争力处于相对劣势,但近两年由于资金成本、环保治理等因素,国营钢厂优势开始体现,未来混改预期下,钢铁业成本结构可能发生重置。上市钢厂多为国有体制,因此未来竞争力上市后,盈利与估值均应有体现。

　　行业整合故事未了:最新的钢铁产业调整政策对行业集中度提升提出了前10家份额不低于60%的目标,当然这类目标在以前的政策中也有提及,但此次在执行上,央企层面(当然不限于钢铁行业)似乎已开始有所作为。如果能够提升集中度,对于行业盈利应是十分有利的。目前行业整合仍处于预期奔跑阶段,对于资本市场而言,不能证伪的时候就是最好的时候。