目前左右镍价的两条线索，一是库存消费比过高，制约了镍价上涨，二是现在的价格已经在边际成本附近。鉴于库存已接近50万吨的新高，短期对镍价利空比较大，预计镍价低位震荡，建议逢高抛空。

　　海关总署统计出4月份镍矿进口数据显示，4月份镍矿进口总量为308万吨，环比增加78%。其中菲律宾进口297万吨，镍精矿进口10.29万吨。 截至5月22日，国内主要港口镍矿库存约为1819万吨，较一个月前增加约30万吨。其中低镍矿总量为749万吨，中高镍矿总量为1070万吨。数量分布较多的港口情况分别为，连云港477万吨，天津港305万吨，铁山港260万吨，岚山港159万吨。

　　2015年4月份进口电解镍为18234吨，环比增加215.8%，同比上升11.7%，当月精炼镍及合金出口量6726吨，比3月份出口量增加 3340吨。2015 年4月份进口镍铁数量为7.51万吨，环比上月增长93.6%，同比增151.3%。其中本月增长亮点主要表现在印尼数量的增加上，青山2013年7月开始动工的印尼工业园项目历时一年半成功出铁，4月份2.2万吨印尼镍铁运回国内，4月份印尼供进口2.6万吨。

　　4月份国内镍铁产量3.58万吨，环比增加18.9%，同比减少 19.7%。按照品种分布显示，高镍铁折合镍量2.89万吨，环比增加16.5%，同比减少 21.6%;中镍铁 0.11万吨，环比增加57%;低镍铁 0.57万吨，环比增加23%。 2015 年 4 月份，中国不锈钢粗钢产量为 191 万吨，环比增长 6%，同比增长 4%。其中300系的产量为98.7 万吨，环比增长了11%，200 系的产量为58.7万吨，环比下降2%，400系产量为33.8万吨，环比增加5%。300系所占的份额为51%，200 系为 31%，400系为18%。

　　2014 年第二季度是全年产量最高的季度，产量达到561 万吨，比一季度增长5.8%，预计2015年二季度总体产量环比增长也会达到10%的水平。另外青山4 月份运入国内2.2万吨实物量镍铁，主要是去年12 月份开始试生产以来的所有的产品，此外其他项目基本上还处于进展当中，未有继续投产的项目，而且项目基本上部分项目准备在二季度末三季度开始逐步投产，但是目前进程速度还未有明显提升。乐观估计2015年印尼镍铁贡献约2.81 万吨镍金属量左右。目前有部分硅铁企业逐渐转产，预计二季度将有部分镍铁生产。

　　经历一段时间的平稳运行后，4月底至今LME镍库存再次大幅增加，由4月的43万吨左右增加至目前的超过46万吨，累计增加超过3万吨。2014年中国保税库存转移至LME仓库，是推动LME镍库存大幅增加的重要原因之一。

　　菲律宾镍矿出货量环比、同比均大增，预计未来几个月中国镍生铁厂商镍矿原料仍相对充足，镍矿供应因素为镍价带来的支撑有限。中国不锈钢产量增长6%，出口下降了25%，但是不锈钢社会库存未有明显增长，整体消费企稳。

　　但不锈钢工厂亏损严重，不排除6月份-7月份检修计划实施，对于不锈钢的消费预期将有所压力。另外库存接近50万吨仍是制约镍价的主要因素，在库存没有进一步的削减之前，价格大幅上涨的压力很大。另一方面，目前镍价已经跌至边际成本附近。综合两方面，预计短期镍价低位震荡。