因为需求已经见顶,即便政策刺激也很难改善。如果再不去产能,行业已无法生存。2015年前11个月,全国重点统计钢铁企业共计巨亏531.32亿元,历史之最。

　　二、供给侧改革的途径有哪些?

　　去产能的说法有很多种,包括兼并重组、淘汰落后、破产清算,还可以将产能转移至国外。其实大家都知道,无论采用哪种形式,哪种说辞,只有存量产能负增长,才是真正的去产能。

　　三、目前供给侧改革推进进程如何?

　　虽然在过去很多年中,钢铁行业产能投放一直受到政府的严格监管,但这并不能改变钢铁产能一直快速增长的事实。(据不完全统计,钢铁行业产能从2008年6.6亿吨增长至2014年11.6亿吨,增幅75.76%) 不过,2015年钢铁行业去产能取得了一定的效果,说明市场才是影响行业的主要力量。去产能是任何一个行业景气下行的必然选择,无需政策推动,也会发生。据中联钢数据统计,2015年末我国停减产高炉年化产能达到1.62亿吨, 共有92家钢厂180座高炉处于停炉、焖炉状态。如果数据属实(我们真的没有办法精确统计全国究竟有多少钢铁产能,更无法精确统计有多少产能处于什么状态),按照工信部11.6亿吨左右的钢铁总产能口径,占比接近15%。

　　四、去产能能否拉动行业景气向上?

　　去产能不可能拉动行业景气向上,也没有企业会在行业景气向上的时候去产能。实际上,并非去产能拉动了行业景气,而是行业景气来临时,前期去产能的成果会导致行业供给不足,导致供需紧张,进而使得行业进入扩产周期,量价齐升。2015年钢价频创新低说明了,靠市场力量去产能是跟不上需求回落速度的,行业景气恢复需要依赖行业自身的规律。如果需求一直下滑,去产能就必须一直进行下去。

　　五、为什么此时此刻供给侧改革受人关注?

　　靠市场力量去产能是跟不上需求回落的速度,不过如果政策强有力干预,有可能会出现供给下滑阶段性快于需求下滑的情况发生(虽然大部分时候政府很难比市场更有效)。加上我国政府强大的执行力,使得市场对去产能出现超预期 的效果抱有期待。不过,冰冻三尺非一日之寒,改革如果一帆风顺,就不能称之为改革。

　　六、为什么去产能存在困难?

　　需求刺激是一件皆大欢喜的事情,而供给改革则是几家欢喜几家愁,某种程度上来说是零和博弈。钢铁行业多年发展,体量庞大,尾大不掉。具体表现为就业、税收、债务。 钢铁行业直接就业数绝对值超过400万,增值税贡献可达1500亿左右,行业负债超过4万亿元。我们还没有统计,受钢铁拉动的相关产业以上三项数据的表现。

　　七、现在买还是不买?

　　经济波动远远比不上股市的波动,在眼前难以观察政策执行落地效果的真空期, 市场更多是靠预期在运转。通常,市场习惯把未来可以兑现的预期称之为基本面投资,而把未来将被证伪的预期称之为主题投资。无论未来能否兑现,有一点基本可以确定--供给侧改革不可能一蹴而就,势必需要经过相对漫长的时间。 从前几日的成交情况来看,目前在机构配置中处于绝对低位的钢铁煤炭板块均有机构资金进入,据此推测行情还能继续。最好的窗口仍然是1季度,持续性需要观察基本面节后的行业表现。不过,这里还存在一个悖论,一方面,去产能是在行业低迷期进行的,去产能越顺利行业越是没有办法盈利;另一方面,节后需求如果好转,行业盈利恢复,去产能势必受阻。