资本市场将迎来机遇

　　中国证券报：今年国企改革的主要任务是什么?供给侧改革与国企改革如何有机融合?

　　李锦：随着国企改革顶层设计1+N个方案的相继出台，央企重组的发力，国企改革进入到在阵痛中爬坡过坎之年。过去一年，坊间一直盛传“神车”“神油”“神船”和“神运”重组，现在大半的传言已成真。中海和中远的重组与去年8月重组的南车和北车一样都属于行业内的横向整合;中冶与五矿的重组被定义为纵向的产业链整合;中冶并入五矿，既有重组的特征，又有清理退出的特征。五矿和中冶的重组，考虑了“一带一路”等战略。实际上，推动央企重组的便是供给侧改革。国有企业对供给侧改革的结构调整起着至关重要的作用，2016年是国企结构改革年，也是清退产能之年，是央企恢复效益的关键时期，也是国企改革的重要实施年，国企面临巨大压力，也面临巨大机遇。在供给侧改革和国企改革的双轮驱动下，2016年国企重组与清退步入实质性推进阶段，资本市场也将迎来机遇。

　　国企改革和供给侧改革是相辅相成、相互促进的。供给侧改革中去产能过程，特别是清理“僵尸”企业牵涉到大量产权交易。国企改革要为供给侧改革和整个十三五规划提供动力，提供改革红利。2015年国企改革提出的投资经营公司、职工持股、混合所有制改革等，国企改革是以产权为主要内容的体制改革，国企供给侧改革是以产业结构为主要内容的改革，国企改革由单纯的体制改革向产权体制与产业结构二重奏改革转变。国企改革如果停下来，供给侧改革也搞不下去。目前，第一个要做的就是在减产能方面应该切实加大力度，取得实质性进展。

　　去产能面临十大困境

　　中国证券报：去产能被列为2016年结构性改革的五大任务之首，从各地两会公布的政府工作报告来看，也均对于供给侧改革、化解过剩产能方面进行了部署。在推进过程中将面临哪些问题?

　　李锦：梳理目前地方政府工作报告，有些省缺少去产能具体的化解方案和措施，更多的是方向性态度、决心与原则。中央在施加压力，地方政府主动去产能意愿却不强。这主要是因为在这场利益整合中，供给侧改革主体的内生型动力不足。

　　当前推进供给侧改革面临十个方面的困境：一是来自政府进行自我革命的阻力。二是中央意志转化为改革行动的“自上而下”的链条阻力。三是来自于地方政府的阻力。四是来自于各地方政府攀比等待的阻力。五是来自企业、银行与地方政府联动的阻力。六是僵尸企业破产退出，来自兼并主体与被兼并者的联合反对的阻力。七是僵尸企业破产退出，在操作上有来自无法注销的阻力。八是僵尸企业存在“僵而不死”的寻租空间，上市公司难以退出的阻力。九是政府部分救助措施短期化倾向明显，企业退出有心理阻力。十是不适应、不适合去产能的发展理念，形成思想上的阻力。构建供给侧结构的动力机制是一个系统工程，其中包括如何有效凝聚社会各阶层关于改革的主流共识，如何形成朝野上下的改革合力，如何形成有效的试错和纠偏机制，如何建立对不改革者的问责机制，如何在后帕累托改进阶段，让各利益相关方公平公开良性博弈，进而主动推进改革等。

　　释放供给侧结构改革动力

　　中国证券报：如何才能激发供给侧结构性改革的动力?供给侧改革设计图如何在国企领域尽快施工?

　　李锦：供给侧动力机制带有非常明显的结构性特征。从国企改革来看，目前出台那么多方案，而实质上推动力极为有限，深究原因，我们所缺的并不是方案，而是方案的针对性和可行性，尤其是方案落地形成合力。做好供给侧动力机制建设，需在以下几个方面发力。

　　首先，去产能、清理僵尸企业对国企来讲，不仅是倒逼也应是主动做。供给侧改革最终要通过比例的调整来设计新结构、改善效率，通过创新来提供新供给，通过改革来构建新动力，支持经济增长特别是长期增长的要素，使得动力源活跃起来。其次，去产能需做好“分类”和“排队”工作，当务之急就是尽快确定哪些是僵尸企业，并将其出清。此外，应建立国企“一把手”牵头的工作机制，让上层压力转化为中层压力。对央企的“一把手”确定的职责要具体化，做到可督促、可检查、能问责，才能让改革落地生根，防止决而不行、行而不实。

　　对于政府部门来说，措施要联动，革新利益协调机制，应打出一套“组合拳”形成联合动力。包括降低制度性交易成本、企业税费负担、社会保险费、财务成本、电力价格、物流成本等。要按照务实管用、可操作、可检査的基本要求，一企一策具体安排。要挂牌督导、强化问责。

　　更重要的是，应构建系统完善的利益保障机制，应明确将“去产能”实绩作为干部选拔任用的重要依据之一，建立了一套供给侧改革实绩考核体系。此外，还应设立奖金和基金奖励地方政府去产能，并在财政税收、公务员分级考核等方面作出政策调整。