2015年寒潮来袭,当广州重逢六十余年的雪花,中国钢铁行业需求也降至历史冰点,纵然年末钢价触底反弹,仍难逆钢价历史全年最大跌幅。昔日炽热强势的冷轧产品风光已然不在,全年冷轧跳水降幅甚至超过长材。终端需求下行同时长鞭效应显现,2015年矿价跌幅超过钢价,然而钢材销售量价齐跌导致产业链利润总量急剧收缩,矿石供给调整相对灵活使得冶炼环节在产业链利润份额分配中攫取不足,最终冶炼利润遭遇逾500亿亏损的滑铁卢。在中期人口红利消退、短期高库存压制下,地产和制造业投资难有实质性改观,长板材以及普特钢企业大幅亏损并无实质性分化。

　　面对职工安置、税收、债务等重重困难,供给侧改革很难一蹴而就,预计很难为2016年行业供需改善带来实质性贡献。不过行业库存和供给低位叠加季节性需求波动或拉涨钢价,但随之而来的补库复产又将制约反弹空间。

　　大宗商品行业需求作为板块投资的核心因素,必将持续影响市场预期变化。政策支持房地产去库存本质依然是总需求低迷下的供给调整。短期阶段性反弹的基本面仍旧无法支撑资本市场,2016年行情将继续围绕题材投资展开波动,供给侧改革、去产能、重组转型、电商以及核电等相关概念题材股将轮番引领板块,独立行情下注意把握主题投资原则。