公司公告2015年营业收入112亿元,较上年同期下降30%,实现归属上市公司净利润1亿元,同比减少90%,每股收益0.03元/股。公司规划今年生产煤炭3200万吨,目标实现营业收入102亿元,未来公司以煤为基,着力于发展高端煤化工和煤电化一体,同时与易煤网合作,探索新型的煤炭互联网+营销模式。我们预计2016-2018年EPS分别为0.02、0.03、0.03元/股,看好供给侧改革下的高弹性以及煤电化一体发展,给予“强烈推荐-A”评级。
煤炭量价齐跌,归母净利润下降90%。公司公告2015年营业收入112亿元,较上年同期下降30%,实现归属上市公司净利润1亿元,同比减少90%,每股收益0.03元/股。收入和利润大幅下降的主要原因是行业整体不景气,量价齐跌导致收入下滑明显,营业利润大幅下降。
煤炭业务产销量下滑,煤价下跌导致亏损。2015年公司生产原煤3567万吨,较上年同期下降6%,商品煤销量3099万吨,同比降2%,其中销售混煤1561万吨、喷吹煤1359万吨、其他洗煤164万吨,喷吹煤的产销量下降最多,降幅达10%。煤炭综合售价317元/吨,同比降30%,煤炭单位生产成本194元/吨,同比下降84元/吨或30%,按销量计算吨煤净亏损1.3元/吨。2016年一季度公告盈利2115万元,供给侧改革推进下煤价反弹,预计通过成本控制等手段煤炭业务今年维持盈亏平衡。
焦化业务规模扩大,仍处亏损状态。公司公告焦炭业务产销量上升,2015年生产焦炭106万吨,销售焦炭101万吨,分别增加7%和2%,焦炭综合价格782元/吨,综合成本727元/吨,虽然成本大幅下降53%,毛利有所改善,但由于焦炭价格同比下降48%,使得焦炭业务仍然亏损。
