我国“富煤少油缺气”的能源结构决定了发展煤化工是国家能源安全和可持续发展的必然选择。石化类产品的市场需求量非常大,2015年乙烯的需求量大约为2151万吨,丙烯的需求量大约为2587万吨,合成树脂的表观消费量为1亿吨左右,因此煤化工产品的替代空间非常大,以原油和天然气为原料通过石油化工工艺生产出来的产品绝大部分都能够以煤为原料通过煤化工工艺生产,煤化工产品都有明显的成本优势,因此未来煤化工产品的替代空间非常大的。

　　《现代煤化工“十三五”发展指南》明确提出,预计到2020年,我国将形成煤制天然气产能200亿立方米/年,煤制烯烃产能1600万吨/年,煤制乙二醇产600~800万吨/年。煤制烯烃和煤制乙二醇的项目审批权已经下放到了地方,未来的竞争优势主要来源于成本优势和技术优势,煤制油、煤制气等项目由于技术成熟度的原因,仍然由国家推动示范建设,未来煤制甲醇、煤制烯烃将是未来新型煤化工行业重点发展的方向。

　　2015年国内甲醇的产能大约为7630万吨,产量大约为4720万吨,开工率大约为60%左右,2015年甲醇的进口量为553万吨,国内甲醇行业的表观消费量为5257万吨,表观消费量的同比增速大约为12%。从产能构成来看,煤头产能所占的比重大约为69%,天然气所占的比重为15%左右,受制于天然气供应不足和价格上涨,预计气头甲醇的装置会逐步退出市场。从下游需求来看,传统甲醛、MTBE、二甲醚等领域的需求占比持续下跌,因此未来的需求增长主要来源于烯烃对于甲醇的需求量。

　　甲醇的下游消费结构正在发生比较大的调整,传统的甲醛、二甲醚等下游持续低迷,新的应用领域甲醇制烯烃正在快速崛起。2013年烯烃用甲醇的占比大约为17%,2015年提升到了39%。截至2015年底,国内甲醇制取烯烃的产能大约为645万吨,未来2年的煤制烯烃项目的合计产能大约为700万-900万吨。按照原油价格55元/桶计算,石油制烯烃的成本大约为6100元/吨左右,按照煤炭价格260元/吨计算,预计煤制烯烃的成本大约为6500元/吨左右。

　　公司是从事甲醇和合成氨的生产和销售,具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲胺/DMF的产能。从产品价格来看,2016年10月甲醇的价格为1600元/吨左右,目前价格大约为2600元/吨左右,2016年合成氨的价格大约为1700元/吨左右,目前价格大约为2550元/吨,煤炭价格的大幅上涨,带来煤化工的下游产品价格出现了明显提升。预计目前甲醇的成本大约为1500元/吨左右,预计甲醇和合成氨的单吨净利润大约为600元/吨左右,盈利能力出现了明显的改善,预计单季度的盈利能力大约为8000-10000万之间,我们非常看好煤化工产品盈利能力的改善。