投资要点投资策略：上周上证综合指数上涨1.99%，钢铁板块上涨4.37%。本次地产调控后，商品走势与930之后表现迥异，中期经济预期下修后，期货快速反应，同时产业链负反馈链条逐步形成，下游企业和中间商开始加快去库兑现利润，导致周内钢价大跌。我们此前已经对此次调控影响做出判断，其实质影响更多将在下半年显现，就短期而言，预计二季度真实消费仍维持在较高水平，预期变化后的存货调整是造成此次钢价回落的主因，因此阶段性库存快速调整后钢价有望反弹，中期而言下半年需求增量边际走弱，供给端调整充分的中游制造业盈利仍可维持较高水平，但环比较前期有所收敛，而产能继续扩张的铁矿采掘业压力较大。

　　国内钢价：上周钢价先扬后抑。钢价在经历周初短暂上涨之后临近周末再度大幅下滑显示当前钢市整体仍然偏弱，短期反弹乏力。连续阴跌之下市场情绪已由前期的极度乐观摆动到当前恐慌加剧，部分商家抛货意愿增强。

　　但从近期旬度钢产量偏高运行以及水泥价格延续强势来看，当前钢市需求整体仍处于较强区间，钢价大幅波动源于预期下修之后的库存调整。考虑到终端需求突然冷却可能性较小，而存货调整是偏短期因素，预计后期钢企盈利仍将维持较高水平;库存情况：上周上海市场螺纹钢库存21.08万吨，较前周下降2.04万吨，热轧库存42.25万吨，较前周下降2.1万吨。从全国范围看，社会库存总量1434.04万吨，环比下降21.77万吨。从分品种库存去化力度而言，螺纹钢线材等建筑类钢材库存继续下滑，而板材库存高位运行，下游需求分化明显。价格阴跌造成钢贸商短期出货不畅，产业链悲观情绪有所增多，操作策略以低价去库套现为主。但目前正值旺季，出货情况回稳的可能性较高，届时市场情绪有望获得修复;国际钢价：上周国际钢价小幅下挫。美国方面，区域内钢材报价整体偏稳，但考虑到近期进口资源压力明显，叠加终端集中补库之后市场观望情绪有所增加，预计短期钢价震荡盘整运行;欧洲市场钢价震荡下跌，当前终端用户采购相对平淡，贸易商出货较为一般，加之近期废钢等原材料价格有所回调，成本下行之际后期钢价整体偏弱。