周四（8月31日）大宗商品走势分化，早盘多数品种上涨，午后形势转变，盘面多数飘绿。分板块来看，黑色系今日集体反弹，铁矿石领涨，盘中涨幅超过4%，螺纹、热卷、焦煤、动力煤均现较大涨幅；有色及化工板块涨跌分化，PVC涨超2%，沥青跌逾1%，沪铝、沪锡、沪铜反弹，锌、镍、铅走弱；农产品(板块普遍阴跌，鸡蛋跌超1%。截止下午收盘，沥青跌1.4%，焦炭跌1.12%，玻璃跌1.11%，鸡蛋跌1.01%；涨幅方面，铁矿石涨3.9%，PVC涨2.21%，焦煤涨2.16%，螺纹涨1.84%，塑料涨1.29%，甲醇涨1.05%，橡胶涨1.01%。

　　在高品矿需求变得缺乏弹性而供应存在寡头垄断的格局下，随着钢厂利润走高和焦炭价格上涨，高品矿结构短缺矛盾再度显现，铁矿石价格反弹。预计短期铁矿石价格维持偏强格局，但随着四季度矿山发货高峰来临，加上取暖季京津冀高炉限产50%，铁矿石供大于求矛盾可能加剧，价格料将承压回落。

　　一方面，钢铁去产能淘汰了对高品矿需求弹性高的小高炉，降低了高品矿市场的需求弹性，大中型高炉对高品矿的需求刚性凸显。另一方面，去产能叠加取缔“地条钢”对帮助钢厂脱困发展效果显著，螺纹吨钢毛利大涨至千元，毛利率超过25%。钢厂利润丰厚，对高品矿成本承受能力增强。在高利润驱动下，为获得更高的产出，挣取更多利润，大中型高炉提高利用系数，钢厂高品矿配比提升。Mysteel数据显示，2017年年初以来，烧结矿入炉品位始终在55.5%的平台上方稳定运行。我们研究发现，自2016年四季度以来，钢厂使用高品矿替代低品矿炼钢始终获得正收益，高品矿更受钢厂青睐。

　　但是，在铁矿石需求减少的同时，国外高品位矿山产量保持增长，预计四季度将进入发货高峰期。2017年上半年四大矿山产量合计5.74亿吨，同比增长4.2%，根据矿山产量计划，估计下半年产量将比上半年增加1000万—3000万吨。7月，澳大利亚矿山新秀Royhill铁矿石产量达到445万吨，较上半年月均产量增长91%，年化产量已接近其5500万吨的目标，预计下半年Royhill发往中国的高品位铁矿石在1300万吨以上。

　　PVC期价走势整体上呈现高位宽幅震荡走势，重心小幅升高。从基本面上来看，成本方面，电石上涨支撑PVC期价；供给端库存持续减少；产能方面，受环保政策以及“供给侧改革”的影响，后市预期仍会减少；下游需求方面，建材需求的滞后释放奠定旺季周期的实际需求不至于出现断崖式的下滑，今年旺季行情仍可期待。但当前也面临着一些回调风险，如目前环保政策已经出现了新的风向，政府严令环保政策“一刀切”；当前旺季并未来临，下游需求或显不足；技术指标上来看，随着期指价格的持续上涨，MACD已经出现明显的回调状态，目前期价处于顶背离阶段，短时回调风险较大。基于以上的分析，招金期货研究院孙一鸣表示，虽然认为短期内PVC或面临一定程度的回调，但中长期随着旺季的到来，PVC下游需求开始逐渐释放，对PVC的远期期价将形成强有力的支撑，因而仍看多中长期PVC行情。