上周钢材价格继续下跌。上周钢材价格指数继续下跌，长材指数跌幅大于板材指数跌幅。现货价格方面，全国及重点城市代表品种价格继续全面下降。期货价格整周震荡上行。我们认为我国经济韧性仍较强，四季度经济大幅下行风险不大，叠加钢材供给受限的情况，钢价仍有较强支撑。供给环比小幅上升，社会库存继续回落。供给方面，高炉开工率环比上升，高炉检修容积下降，供给端环比有所上升。社会库存方面，上周钢材社会库存环比下降，这是社会库存连续第二周回落，整体仍处在较低水平，反映需求有较强支撑。

　　铁矿石价格继续下降，焦炭价格保持平稳。铁矿石上周价格继续下降，同时港口库存也由隆转升，这是铁矿石港口库存连续两月下降后首次转增。焦炭价格环比持平，普碳废钢价格整体平稳。由于采暖季环保限产日益临近，后期铁矿石价格或仍有下降空间。煤焦价格受环保影响或保持强势。钢厂盈利面维持高位，毛利水平小幅下降。上周全国及河北钢厂盈利面环比持平，整体维持在高位水平。从代表品种吨钢毛利来看，根据我们品种毛利模拟模型计算，上周螺纹钢吨钢毛利和热轧卷板吨钢毛利环比均继续下降。后期随着钢材现货价格企稳，主要原燃料价格回落，钢企盈利水平或出现反弹。