周五（10月27日）午后商品市场整体飘绿，跌势更大。黑色系跌幅进一步扩大，铁矿石领跌5.62%，锰硅盘中跌逾4%，收盘跌3.74%，热卷跌3.55%，螺纹跌2.40%。有色金属也整体下挫，沪镍跌3.23%，沪铅跌2.82%，沪铜跌超1.60%，沪锌、沪银、沪锡、沪铝跌超1%。能化板块，郑醇跌2.76%，塑料跌2.19%，PP跌2.09%，玻璃、橡胶跌超1%。

　　10月27日上午，发改委办公厅发布消息：《关于做好迎峰度冬期间煤炭市场价格监管的通知》称，各地尤其是煤炭主产区、主要煤炭港口所在地要立即行动，组织部署检查力量深入开展煤炭市场价格巡查。国家发改委将对重点地区检查工作进行督查，并派出检查组，对重点地区和重点企业进行直接检查。今日黑色系暴跌受此消息影响，由涨转跌。

　　在供给侧改革大背景下，工业品价格的上涨依然受制于房地产周期。钢铁行业亦是如此。

　　某主营普钢的上市公司表示，影响四季度钢铁价格走势较为关键的因素是采暖季限产50%。这家公司预计这很可能是一个持续性的政策，并非只在这一个冬季施行，将对钢铁行业产生深远的影响。

　　周期板块的两轮上涨主要源于供给侧改革与环保督查的双重效应。但进入四季度以后，行业环境已不尽相同。此前，业内未料到2017年的环保督查会如此严格，去产能不断超预期。

　　采暖季来临，山东省临沂市环境保护局要求市内钢铁企业在今年11月15日到明年3月15日错峰限停产。其中，包括山东鑫海科技在内的3家镍铁企业被要求限停产50%。山东鑫海科技作为较大的镍铁生产商，未来4个月的镍铁产量将减少40万吨，折合镍金属4万吨。

　　山东镍铁月均产量占全国总产量的20%。上述政策的实施，将影响国内13%的镍铁供应。镍铁减产，库存消化速度势必加快，叠加电解镍库存不断下滑，四季度镍价运行重心预计上移。

　　镍价运行的季节性规律显示，年底至次年年初，往往会有一波上涨行情。其一，受菲律宾雨季的提振，南部某些矿山暂停新的船期，镍矿供应明显收缩，报价呈上涨趋势。其二，年末库存下降会刺激补库热情。其三，年底国内加大信贷投放力度也会助力有色金属的上涨。另外，镍矿运输有着特殊性。近期的恶劣天气导致部分镍矿山暂停或延后船期，上周五印尼镍矿沉船事件虽然是个例，但受该事件的影响，镍矿海运费也已上涨2—3美元/吨。

　　综上所述，镍供应偏紧格局不改，再加上菲律宾处于雨季、价格呈季节性上涨特征，沪镍存在趋势性做多机会。不过，供应收缩需要时间反映，预计四季度末至明年一季度镍价能实现突破性上涨。