华北地区进入限产季后，北材大量南下，华东地区的中下游需求就成为后期行情最大的不确定性因素。而且近期黑色一改此前明朗格局，行情上蹿下跳，扑朔迷离，因此美尔雅期货黑色团队联合券商和基金，组织华东地区钢铁产业调研交流活动，邀请产业链相关企业和投资专家赴江苏、上海和浙江对钢铁产业链上下游进行实地调研考察。

　　钢厂A

　　情况介绍：该钢厂粗钢产能接近1100万吨，一共有10座高炉，其中1580立方的高炉三座。产品结构基本是普钢和特钢各一半，没有环保方面的限制，基本满负荷生产，2016年产量930万吨，预计今年产量略超1000万吨，企业员工人数1.3万人。

　　目前螺纹吨钢利润1000元/吨以上，是今年最好水平。

　　原料方面，就焦炭而言，厂库库存8-10天左右，较一般水平偏低，在途库存另计。焦炭主要从山西和徐州地区采购，参股的徐州某焦化厂，对股东方有保供任务。矿石可用天数稳定在25天左右，基本是大型钢厂的正常水平。

　　生产方面，目前维持满产，近期暂时没有检修计划，前段时间有过较短时间的检修，影响不大。钢厂为了追求产量，尽可能多生产主流大规格的螺纹，因此导致了从10月初开始小规格螺纹供给的缺口，预计这一状态会持续到春节。螺纹的量占了普钢产线的80%以上，预计今年螺纹钢产量涨幅10%以上。另外，为保证铁水产量，尽可能用高品位矿，球团矿也有一定的需求。环保方面完全达标，后期可能会通过升级改造烧结机组进一步优化。优特钢利润也蛮好，比盘螺高出200元/吨以上，即使盘螺有加价，利润也很难达到优特钢的水平。而且盘螺是和小厂竞争，优特钢更多和大厂竞争。由于有特钢的产线，因此废钢的添加比例上不去，目前13%左右，上升空间很有限。该厂产量提升的瓶颈不在高炉上，更多是轧线上的压力限制了产量，今年通过提高轧机效率和技术改革增加了非定尺螺纹的产量。

　　销售方面，该厂的螺纹钢主要用于包括桥梁在内的大型基建，其中一半的量投到杭州市场，另外一半投到杭州周边地区，该厂的螺纹通过水运到杭州，运费约25元/吨，码头作业费10元/吨。下游客户90%以上都是长协客户，剩余极少量进行调配，因此成材厂内库存几乎没有。和华东其它主流钢厂一样，该厂也不做螺纹的直供。和经销商之间实行旬初指导价，旬末结算。小规格折扣问题长期存在，一般经销商预报的量都要超过该厂实际生产的量，经销商拿货9折是正常水平，6到8折一般就说明有大检修或者检修。企业销售负责人预计华东地区到年底基建都较为乐观。另外，该厂今年定的100万吨的出口目标到现在完成不到一半，整个华东地区出口降幅在50%左右，全国的降幅也有30%的水平，出口没有优势，少量的出口也只是为了维持渠道。

　　钢材物流园B

　　该钢材物流园定位钢材物流和钢材超市，目前完成项目建设面积1700亩，包括室内仓储区、保税物流区、延伸加工区、商务区、集中配送区、室外仓储区和发展预留区，整个园区累计入驻企业1842家，包括贸易、仓储加工和金融企业。目前整个园区集电子商务、仓储加工、运输配送和金融于一体，其中电商平台主要通过竞拍和挂牌实现交易，有效解决了钢材贸易环节的很多问题。

　　该园区2016年热卷交割量6.6万吨，2017年至今热卷交割16.6万吨，主要是园区入驻客户做的卖交割为主。

　　该园区热卷加工能力12万吨/月，热卷库容30万吨，目前实际库存15万吨左右，95%是沙钢的货，剩下的5%主要包括日照和马钢。库存同比往年偏高，但环比是下降趋势，近期入库较出库少，这也和往年的季节性相吻合。今年热卷累计出库量和2016年同比涨幅超过20%，11月份接单量维持在较高水平，后期不会明显下降，接单量基本能反应同期的需求和市场行情。由于市场认可度高，货物流通性大，因此买交割方愿意接到这里的货。

　　钢厂C

　　情况介绍：该集团企业员工总数约3万人，2016年完成炼铁产量3000万吨，炼钢产量3300万吨，实现轧材3500万吨，2017年至今钢产量整体同比上涨11%左右，产量已达上限，其中热卷产量上涨17%，螺纹产量上涨7%。产品涵盖面广，包括板材、长材和线材等多个钢材系列，预计今年平均吨钢利润800元左右，吨钢三项费用150元左右，三项费用在业内算是比较低的水平。同时集团还大力发展非钢产业，主要包括金融投资和贸易物流等，累计投资金额数百亿元。

　　电炉方面，该厂是国内最大的电炉钢生产基地，一直在生产的有5个电炉，产量550万吨/年，另外还有1个75万吨的老电炉由于启动成本高，已经长时间闲置。目前电炉废钢添加比例80%，另外20%靠铁水，除去废钢之外的电炉成本(包括电极和电费)大概1100元/吨。现阶段由于废钢和电极价格的快速上涨，电炉钢的成本已经超过长流程成本，不过全年来看，两种成本基本持平。

　　废钢方面，目前该厂转炉废钢添加比例20%左右，上调空间已经很小，自用废钢库存水平1个多月。该厂看好国内未来电炉钢的发展趋势，这些年一直在加大废钢方面人力和财力的投入，包括废钢的贸易和加工，已经在多个城市布局。

　　原料方面，该厂焦炭自供，自由的焦化厂和合资的焦化企业完成保供任务没问题，该厂焦炭基本是保证正常生产，相机会进行库存的调节，由于企业体量大，库存水平较中小型钢厂稍高。另外，该厂相关人士表示，今年即使后面限产，焦炭供应也不会有缺口，更何况前期焦化厂限产执行不到位。矿石方面，该厂厂内和港口库存合计使用天数约25天，比较稳定，目前价格波动不大的情况下，预计不会有增减库存的情况。如果普氏到55美金，会考虑增加库存。

　　出口方面，该厂去年所有产品出口合计570万吨，预计今年下降25%左右，所有产品的出口都出现下滑，这和今年整个行业的情况一样。不过该厂出口相关人士预计出口再降的空间不大，明年维持500万吨/月的低水平出口没问题。

　　内销方面，该厂螺纹全部都是走长协客户，终端直供比例很低，热卷70%走长协，宽厚板长协比例低。另外，螺纹缺规格应该是常态，不宜过分炒作，其实近些年高库存的时候也出现过缺规格，价格低迷的时候也会有缺规格的现象。至于冬储，目前钢贸商给出的是钢材有一定跌幅后的冬储目标价位，但实际上，价格真正发生下跌之后，可能会对冬储意愿形成打击，相反，涨价会刺激钢贸商的冬储行为。

　　嘉宾交流观点(个人观点，不代表公司)：

　　杭州某贸易公司：接下来一段时间，钢材供需双弱，近期盯着库存去做对信心还是有所支撑，但是明年限产放开后供给恢复的冲击会比较大。

　　上海某期现公司：长远并不看好，短期不错，钢材市场的重点不在供需平衡表的分析而是政策上。另外，工业的下游情况比较差，后面可能传导至中上游。

　　安徽某钢铁企业：由于需求的不确定性，对明年的钢材价格不乐观，但螺纹明年有望继续强于板材。

　　上海某投资公司：目前产业的方向是好的，不过12月份的资金会收缩，春节的垒库也会增加压力，当然，今年春节的检修也会比较多。另外，钢厂利润是政策给的，利润适当下降是好事，可以给下游工业企业空间。

　　河北某钢铁企业：目前矛盾不是很突出，近几个月还是偏乐观，长期偏谨慎。限产肯定会严格执行不会有折扣，钢厂利润的下跌要靠钢材价格的下跌来实现，但暴跌应该不会出现。另外，钢材产业链不同品种差异很大，尤其是原来和成材。

　　山东某钢铁企业：山东地区主流钢厂很团结，近期中下游情况有所好转，钢厂会继续提价，华北螺纹的价格基本赶上华东了，之前华东最低3960，而华北最低到了3820，最近涨到了4080，涨幅明显，后期不排除和华东拉开价差空间。