前期铁矿石期现价格跌幅较大，钢厂冬季环保限产使得铁矿石供需面承压，而且近期部分钢厂提前限产进一步压制其反弹动能。近期，铁矿石价格表现抢眼，一方面是在钢价企稳背景下，钢厂生产利润仍然处于高位，对于铁矿石价格形成支撑。另一方面，钢材期价相比于原料价格表现较弱，但是现货市场抗跌，叠加供需偏紧，钢材振荡偏强运行。总体上，目前钢材市场并未出现今年上半年钢材库存大量累积的情形，钢材总库存依然处于低位，钢价仍有支撑，加之前期环保限产使得钢厂利润不降反升，铁矿石市场议价能力上升。然而钢厂采暖季环保限产将持续4个月之久，铁矿石市场压力仍将存在。

 

　　11月10日当周，我的钢铁网调研的163家钢厂高炉产能利用率为79.33%，较上周下降0.73个百分点，剔除淘汰产能的利用率为86.08%，较去年同期下降1.73个百分点。当周山西因环保督查影响，高炉停产较多，但近期已有复产计划，同时冬季限产措施即将施行，预计开工率整体小幅下跌。钢材社会库存超预期下滑，在一定程度上表明目前终端需求尚可。从输港量来看，需求大幅萎缩的情况并没有发生。从更长周期来看，今年下半年开始有电弧炉产能投产，电弧炉产能释放会刺激废钢价格上涨，高炉添加废钢成本开始增加的阶段，那么烧结矿需求就会增加，再加上钢厂利润维持高位，铁矿石市场信心也将有所回升。近期，北方钢厂持续拉涨，带动了其他地区钢厂跟进，推动全国废钢接连上涨，导致废钢的经济成本已经明显下降，钢厂对于铁矿石的补库需求将增加。

 

　　铁矿价格能否企稳上涨可关注以下几个因素。一是钢价企稳回升，对于铁矿石价格上涨将形成有力推动。二是四季度，主流矿山对于高品矿供给将有所增加，同时钢厂生产受限，铁矿石结构性紧张将有所缓解。三是成本支撑方面，目前四大矿山铁矿石到岸总成本大概是40美元/吨左右。考虑到钢厂利润存在向矿山传导的空间较大，铁矿价格在60美元/吨左右应该有较强支撑。四是铁矿石价格能否强势反弹有赖于钢厂限产压力缓解，同时产业链提前补库。目前钢厂铁矿库存天数在25天左右，历史低点位置在20天，高点在35天左右。可见，当前钢厂库存处于较低水平，存在较高的补库空间。铁矿港口库存仍有1.3亿吨，库存处于相对高位，也是抑制补库需求的制约因素。因此，四季度若港口库存能够进一步消化，产业链提前补库的可能性就大幅增加。