随着春节来临，下游需求季节性走弱，经销商逐步离场。期间随着冬储效应逐步显现，近几周以螺纹钢为代表的钢材社会库存快速增加。冬储积极性的上升出于产业链对开工旺季的乐观预期，主动追加库存是淡季价格维持高位的重要原因。但一旦开工旺季来临前库存储备过大，则对后期钢价走势不利。

　　因此节日期间库存上升幅度需要密切关注。近期板块调整较大，一方面有海外因素导致的系统性风险，另一方面国内紧缩周期开启，对后期国内经济担忧增加。我们认为今年需求大概率从两年前的扩张周期进入回落期，钢铁行业盈利将受到一定影响，但绝对盈利水平仍可期待。