取暖季结束后，高炉限产也逐步放开，4月份将迎来高炉供应增长。上周开始，邯郸等地高炉开始逐个复产，部分地区仍在等待复产通知。但考虑雾霾天气和生产工艺因素，整体复产进度并不会太快。经历长时间闷炉后，高炉从点火到顺行仍需要 1 个月的时间，复产进度整体较为缓慢，整体复产峰值仍需等待4月底。

　　复产量上，我们预估此轮复产粗钢环比增量在6%左右，与往年高炉季节性复产增量相近。考虑复产速度偏慢，4 月月度供应环比增量约 3%。

　　另一个钢价支撑因素在于独立电炉成本。尽管从2月中旬以来，包括电极、废钢在内的电炉原料成本持续下跌，但电炉炼钢成本截止 3 月底仍有 3100-3300元/吨，全国 80%以上的电炉已经持续亏损半个月左右。随着亏损期延长，近1-2 周内我们将看到大面积的电炉停产。当前电炉产量约占粗钢总产量 5%-6%，电炉阶段性减产降缩减 3%以上产能，基本对冲高炉增产量。

　　需求阶段性放量，供应端增量有限，钢材去库存速度加快，4月份有望迎来阶段性反弹。