上周受唐山地区非采暖季环保价限产利好刺激，期货市场螺纹钢价格再创年内新高，而同期铁矿等原燃料价格走势疲弱，吨钢盈利依然保持强势。就目前需求端而言，主要支撑力量在于房地产仍保持强势，虽然房贷利率从底部回升，但仍旧处于低位，降准后货币环境指引变化导致房地产周期进一步拉长，进而对冲今年基建规模的大幅萎缩。后期房地产投资的持续性取决于今年加强监管对地产企业融资端的影响。在稳定内需的大背景下，企业融资端的限制预计未来将得到缓解，但具体节奏仍有不确定性。近期钢铁主要产区环保进一步加严，我们前期报告理论测算本轮唐山限产若30-50%，将影响当期生铁日产量10 万吨以上，占国内产量的6%左右，供给端的收缩延长整体钢铁企业盈利的持续性。