国常会表示，稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制，落实好已出台的各项措施。通过实施台账管理等，建立责任制，把支小再贷款、小微企业和个体工商户贷款利息免征增值税等政策抓紧落实到位。

　　引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。鼓励商业银行发行小微企业金融债券，豁免发行人连续盈利要求。

　　6月份以来央行增加MLF操作规模，中长期流动性支持力度加大。单就MLF操作而言，央行从6月6日超额续作2035亿元MLF，6月19日新作2000亿元1年期MLF操作，以及7月13日完全对冲MLF操作到本次大额新作5020亿元MLF，两个月以来通过MLF操作已累计净投放9055亿元，短期流动性环境宽松将持续。

　　中信证券债券研究团队指出，年初以来货币政策边际放松在流动性紧张局面的逐步纾解过程中不断确认，本次央行大额超预期新作MLF再次确认货币政策宽松。回顾年初以来货币政策取向，松紧适度、流动性合理稳定等表述事后验证了货币政策的边际转松，货币市场利率中枢也随之下行。具体到货币政策操作实践，3次定向降准、MLF担保品扩容、MLF超额续作等成为流动性投放和货币政策转松的切实注脚。本次新作5020亿元MLF再次验证货币政策转松，在银行资金面整体偏松的环境下开展大额投放，对长期流动性环境的呵护意图料高于短期资金面的维稳考虑，后续流动性环境宽松可期。

　　该团队指出，4月份以来降准+MLF政策组合成为央行货币宽松实现流动性投放的主要方式。央行公开市场逆回购操作保持较低水平净投放，4月降准置换MLF、6月MLF大额操作、7月定向降准后大额MLF投放，降准+MLF成为流动性投放主要方式。在4月底定向降准置换部分MLF存量前，MLF规模达4.9万亿;置换部分存量后MLF规模保持在4万亿水平;6月、7月MLF大额操作后MLF存量达到历史新高4.92万亿。降准+MLF置换组合延续，本次MLF放量操作进一步提升MLF存量，为下一次降准置换打开空间。参考今年4月份降准的经验，预计三季度有可能再次降准。

　　李超认为，当前货币政策的核心目标在于稳定社会融资增速，近期监管政策细则纷纷落地，相比之前市场预期一些具体规定也做了柔性处理。这些货币政策操作目标在于与扩大信用相配合。

　　扩内需政策明确方向

　　国常会表示，引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。鼓励商业银行发行小微企业金融债券，豁免发行人连续盈利要求。这也代表了目前经济中的薄弱环节，通过引导金融机构提供融资支持，有利于控制经济下行和企业违约风险。

　　中信证券债券研究团队表示，国常会议提出扩内需政策，是年内高层第二次。第一次是4月政治局会议提出扩大内需。而本次提出的时点更加重要，因为二季度数据出炉，GDP增速放缓，投资增速和工业增速不及预期，急需政策明确未来方向。特别是今年以来的经济下行压力与以往不同，受到融资收紧的影响非常明显，所以在外部冲击和国内压力的共同作用下，有必要通过宏观政策进行对冲，避免宏观经济和金融风险互相传导和放大。