焦化行业的去产能和结构调整是影响中长期价格趋势和价格重心变化的重要因素。从今年以来公布的与焦化行业结构调整有关的政策文件来看，确有很多能够提振市场预期的方面。总结来看，近三年焦化行业主要的改变方向在于三方面：一是河北、山西4.3米及以下、运行10年以上的焦炉面临淘汰;二是重点区域将规划“以钢定焦”;三是江苏省将大规模退出焦化行业，未来焦化地域的集中度将逐步提高。

　　基于以上三点，市场对于焦化行业去产能以及集中度的提升已经产生了很强的预期。我们认为行业集中度的提升比较明确，但焦化产能尤其是有效产能是否会出现压减还有比较大的疑问。“以钢定焦”方面，从2017年河北、山东、河南焦炭产量与生铁产量的相对规模来看，三省合计的焦炭、生铁产量比大致就在0.4附近。若将三省作为一个整体来规划产能，对焦炭实际产量的影响并不会很大，更大程度上是带来产能利用率的提高。但山东在本省政策中提到了“全省实施‘以钢定焦"，若三省各自为政，分别以高炉产能规划焦化产能，就将造成明显的焦炭供给下降。而目前，三省均没有出台具体规划，对焦化产能的实际影响尚无定论。

　　江苏省焦化产能退出方面，据统计，到2020年江苏剩余的焦化产能预计仅为900万吨，退出规模在1800万吨左右，但江苏退出的焦化产能基本能够由山西进行补充。从我们调研的情况来看，由于近两年市场回暖，山西大中型焦企基本都有产能扩张的计划，其中有一部分已经开始建设。在建和拟建的焦化产能一部分来自于企业原有但并未开工建设的产能指标，另一部分来自于从退出产能处购买的指标。根据山西经信委的统计，山西省焦化产能超过1.4亿吨，2017年产量仅为8383万吨。除了环保限产影响产能利用率的因素外，能够进行置换的僵尸产能和闲置产能的空间也很大。以山西有效产能的扩张来弥补江苏产能退出的难度并不是太大。

　　市场对于山西4.3米及以下焦炉退出有很强的期待，从山西产能结构来看，4.3米及以下焦炉的占比高达66%，合计产能超过9500万吨，如果在短期内要求退出的确将造成很大的供给缺口。但我们认为，短期对4.3米及以下焦炉实行“一刀切”的概率并不大。一方面，产能规模过大，在制定退出政策时也会相对谨慎;另一方面，近两年大量4.3米焦炉也安装了环保设备。脱硫脱硝除尘等设备的成本都在千万元级别，在企业已经进行了前期投入的情况下，要求焦炉短期内退出也并不现实。同时，退出的4.3米及以下焦炉能否进行产能置换，以及以怎样的比例进行置换也还没有明确的规定。因此，我们认为小型焦炉的产能集中去化的时间节点预计要到2019-2020年，如果在允许置换的情况下，虽然可能造成阶段性的供给紧张，但有效产能总体规模未必会有明显的下降。

　　综上，以上三方面粗看都会产生很强的供给收缩预期，但细究起来，其中还存在很多不确定因素，未必会带来焦炭有效供给的下降。