“金九银十”传统旺季即将到来，工地9、10 月份赶工预期下我们对建筑钢材需求信心较强。6、7 月份雨水、高温天气影响工地作业进度，工地大概率将在9、10 月份加快赶工，考虑到今年采暖季限产范围扩大，我们推测今年华北、汾渭平原、长三角地区或都将出现赶工现象，建筑钢材需求确定性较强。需求无忧看供给，短看唐山错峰生产提前将带来日均6.46 万吨的粗钢边际减量，长看今年采暖季限产范围扩大，限产涉及粗钢产能全国占比将扩大至47%，整体来看三四季度钢铁供给端收缩幅度将远大于去年，钢铁供给紧张程度或较去年更甚，钢铁供需紧张格局有望延续至四季度末，钢厂高盈利可持续性较强。

　　汾渭平原环保督查进入第二周，焦炭供需仍旧偏紧。供给端山西焦企在环保压力下开工受限，焦炭供给大幅收缩，需求端钢厂高利润驱使下维持高开工，焦炭需求仍旧旺盛，结合当前供需及钢厂高利润背景下对焦炭涨价容忍度较高等因素，判断焦炭价格仍有一定上行空间。

　　焦煤方面，目前山西原煤、精煤供应双双受限，原煤供给在山西地区焦煤矿井开工率下降影响下环比减少，精煤供应则在山西独立洗煤厂大面积关停影响下收缩。考虑到当前下游焦企利润丰厚、补焦煤库存需求仍存，判断短期内焦煤价格仍将以上涨为主。

　　动力煤方面，终端电厂耗煤量下降促使电厂煤炭库存继续上升，今日电厂煤炭库存可用天数已上升至22.12 天。目前电厂煤矿库存高企、终端采购积极性差仍是压制煤炭价格的核心原因，结合供需及当前电厂耗煤量下行、水电替代效应仍存等因素，判断短期内动力煤价格难以大幅上涨。

　　1)日前，河北省引发《河北省打赢蓝天保卫战三年行动方案》，方案提出到2020 年，全省钢铁产能控制在2 亿吨以内。水泥、平板玻璃、煤炭、焦炭产能分别控制在2 亿吨、2 亿重量箱、7000 万吨、8000 万吨左右，力争淘汰和置换火电产能400 万千瓦以上。

　　2) 1-7 月，国有企业利润总额20239.4 亿元，同比增长21.4%，超过收入增幅11 个百分点。其中，钢铁、有色、石油石化等行业利润大幅增长。

　　3)截至8 月27 日，沿海六大电厂库存合计1502 万吨，环比上升9 万吨;日耗煤量67.8 万吨，环比下降2.42 万吨;存煤可用天数为22.2 天，环比增加1.0天。

　　4) 1-7 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39038.1 亿元，同比增长17.1%，增速比1-6 月份放缓0.1 个百分点。1-7 月份，在41 个工业大类行业中，32 个行业利润总额同比增加，其中煤炭开采和洗选业利润总额同比增长18%，黑色金属冶炼和压延加工业增长97.8%。