动力煤：发运再次倒挂，煤价持续承压。本周煤价正如我们所料，再次步入下行通道，周环比下降7 元/吨，报收613 元/吨。产地方面：本周涨跌互现。陕西府谷地区受环保检查影响，多数露天矿停产，供给收紧，煤矿出货通畅，煤价小幅探涨；内蒙鄂尔多斯地区整体煤价以稳为主，个别矿因拉煤车辆较大，价格小幅上涨5-10 元/吨；而山西大同地区在北方港口动力煤价格小幅下行的带动下，普遍有10 元/吨的跌幅。港口方面：库存持续去化。一方面，台风过后，港口作业效率提升，前期因天气原因滞留港口的船只陆续离港，港口调出快速增长。另一方面，由于本周市场煤价继续走弱，而坑口煤价相对坚挺，导致贸易商发运再次倒挂，发运积极性降低，港口调入量下滑。在调入下滑，调出增加的背景下，本周港口库存明显回落，截止8 月24 日，秦皇岛港煤炭库存598 万吨，较上周下降80 万吨。下游方面，受上周台风影响，本周气温开始下降，居民用电负荷持续下行，外加水电出力转好，电厂日耗水平始终处于低位，电煤需求疲软。受此影响，山东部分主力电厂下调电煤采购价格10 元/吨，河南等地部分电厂甚至暂停煤炭接收。整体看来，煤炭供应相对平稳，下游需求持续减弱，目前正处于库存去化阶段，市场看空情绪浓厚，煤价或将继续承压。

　　焦炭：开启第五轮上涨。本周国内主流焦炭市场第四轮调涨开始陆续落地坐实，累计涨幅400 元/吨，山西地区部分焦企提出第五轮上涨150 元/吨，累计550元/吨。本周全国230 家独立焦企样本产能利用率72.85%，下降1.93%。受蓝天保卫战影响，山西地区焦企限产有加剧趋势，个别企业限产力度达到50%-60%，供给端持续收紧。考虑此次环保限产并非一刀切，后续限产力度仍有继续加大的可能，钢企采购意向强烈，焦企心态依旧乐观看涨。

　　综合来看，在蓝天保卫战的影响下，焦企限产力度大于钢企，预计短期内焦炭市场或将继续走强。

　　炼焦煤：稳中偏强。本周京唐港主焦煤报收1730 元/吨，周环比上涨25 元/吨。本周受环保检查影响，山西多地洗煤厂被迫关停，精煤供应明显收缩，下游补库困难，部分焦企低硫煤库存已低至3-4 天。综合来看，在焦炭持续向好的情况下，炼焦煤价格也将稳中偏强运行。