讨论高镍生铁对电解镍的升贴水，是为了探讨下游不锈钢厂在不锈钢的生产中，是使用高镍生铁的经济性更好，还是使用电解镍的经济性更好。理论上来说，高镍生铁每镍点的价格应高于电解镍折合每镍点的价格(电解镍价格除以100即为每镍点的价格)，因高镍生铁中还免费赠送了不锈钢厂生铁(高镍生铁平均镍含量10%，生铁含量82%。目前钢厂主要采购普碳废钢作为生铁来源，故生铁价值测算使用普碳废钢作为基准价。每镍点生铁价值计算方法：普碳废钢含税价格*0.1*生铁含量82%)。

　　但今年以来，仅年初高镍生铁的价格对电解镍有过短暂的升水之外，其余时间均处于贴水。

　　主要原因在于两方面：1. 新能源汽车的远期美好前景为镍消费带来短期无法证伪的想象空间，同时受一级镍库存持续下降、年内俄铝受美国制裁引发的俄镍交仓限制的担忧推升一级镍价格持续上行;2. 镍主要下游领域不锈钢上半年整体运行平淡，盈利情况不理想，而钢厂主要镍原料来源：二级镍里的镍生铁则盈利可观，且供应量较去年同期增量明显，为镍生铁价格较一级镍弱势提供了客观条件;同时，镍生铁行业运行企业多，以民营企业为主，不锈钢厂则较为集中，或为国企，或为产量超级巨无霸，在镍生铁价格谈判中，不锈钢厂占据主导地位，故造成了镍生铁价格跟涨一级镍步伐慢、贴水一级镍的现状。 而2018年高镍生铁贴水纯镍的局面，早在2017年底年会上SMM镍团队已经做出前瞻。