一、价格监测

　　螺纹钢价格从7月份开始追逐着夏季的全国高温，一路攀升，在八月下旬经历狂涨，九月中上旬发挥“最后的余热”，最终也没有跳出“天下大势，合久必分，分久必合”的古语。从生意社价格监测来看，9月当月，螺纹钢价格整体仍保持在红线以上，9月1日至9月29日，螺纹钢市场平均报价从4415.35元/吨，上涨至4531.54元/吨，涨幅为116.19元/吨，约2.6个百分点。

　　但本周周初开始(9.24)，螺纹钢开始展现颓势，并从初期的小幅下滑、试探上升，转变为加速下跌。华中地区高价吸引资源流入，价格跌幅领先，华东、西南地区也呈现大幅下跌趋势，华北、东北、西北地区相对跌幅较小。今日(9.29)螺纹钢市场报价南北方差异不大，其中南方地区报价为4400-4500元/吨，北方地区报价为4450-4550元/吨。

　　二、行情分析

　　螺纹库存由降转升 压力初步显现

　　据统计，进入8月份以来，钢材社会库存止跌趋升。截止9月14日，钢材社会库存升至1001万吨，比8月末上升0.56%;同年初相比增加207万吨，增幅为26.08%;与上年同期相比减少11万吨，同比下降1.05%。钢材库存由降转升，给后期市场带来一定压力。

　　而螺纹钢库存总量为189.32万吨，周环比增加13.12万吨，增幅为7.44%，年同比减少16.43%。本月螺纹钢库存环比增加的地区有10个，主要集中在华南、西南地区;库存环比减少的地区有9个，则主要集中在东北、华东地区。钢材价格因此出现不同程度的回落。

　　钢铁行业生产成本不断拉升 上游支撑力度较弱

　　原燃材料价格持续上涨，推高钢铁生产成本。至9月14日，国内市场铁精粉、炼焦煤、冶金焦和废钢价格分别比8月末上涨了10元/吨、20元/吨、108元/吨和12元/吨，CIOPI进口铁矿石价格上涨了2.56美元/吨。原燃材料价格持续上涨，推高钢铁企业生产成本。

　　上游焦炭产量28581万吨，下降2.9%，去年同期为增长1.3%，焦炭支撑力有不逮。受中美贸易影响，虽然进出口铁矿石价格价格有所小幅上升，但国内钢企矿石库存尚有盈余，支撑螺纹价格上升力度较弱。

　　钢铁行业产量下滑 进出口稍显颓势

　　据国家统计局数据，8月份，全国生铁、粗钢、钢材(含重复材)产量分别为6666万吨、8033万吨和9638万吨，分别同比增长0.0%、2.7%和6.4%;全国日均粗钢产量为259.13万吨，环比减少2.94万吨，下降1.1%，连续第二个月下降。

　　中美贸易摩擦不断升级，后期市场不确定因素增加。7、8月份，我国钢材出口呈现环比下降态势。美国特朗普政府在对500亿美元中国商品加征关税的基础上，又宣布自9月24日起对约2000亿美元中国商品加征关税，涉及机电、汽车等产品，将逐步影响钢材需求，不利于后期国内钢材市场平稳运行。8月，全国出口钢材588万吨，进口钢材106万吨，净出口钢材折合粗钢501万吨，环比下降1.0%;按日历天数计算，8月国内市场粗钢日均供给量为243万吨，环比减少2.8万吨，下降1.13%。钢材市场总体仍是供需基本平衡态势。

　　高额利润助推钢企投入 后市产出仍将可观

　　“天下攘攘皆为利往”。螺纹钢产业利润前期已突破千元大关，并保持向上态势，钢企受此驱动，尽管今年限产关停、减产如一把利刃削减了钢铁生产庞大的队伍。但实际上，钢铁行业固定资产投资如逆水行舟，不仅重现增长态势，而且增幅也呈较快趋势，一季度投资同比增长3.4%，上半年增长8.6%，1-8月增长14.8%。

　　但由于市场供需平衡相对脆弱，而投资增长带来的新增产能若逐步释放，将不利于后期国内钢材市场平稳运行。

　　环保柔性显现 利用率增量 多方钢企产量降幅收窄

　　众所周知，环保检查前期开展可谓如火如荼，高压重治。而随着环保初见成效和“一刀切”政策的遏制，环保政策的柔性也开始逐步显现，螺纹钢价格缺乏底部空间的支撑。

　　自2018年初始汾渭平原被纳入环保观察重点区域，汾渭平原环保一直备受关注。自9月20日汾渭平原部分区域第一批钢材生产企业复产外，第二批钢材生产企业限产紧跟落实。

　　汾渭平原调查的13家钢材生产企业，虽然周内产量延续下降，不过降幅小幅收窄，汾渭样本钢企厂内库存连续两周小幅增加。

　　上周五至昨日(9.21-9.28)螺纹钢产能利用率也保持增加趋势，实际周产量为330.52万吨，周环比增加10.96万吨，上周变化值为1.79万吨，周产能利用率为72.46%，年同比增加0.1%，比2017年均值增加5.2%。

　　京津冀地区27家螺纹钢厂总计51条产线，实际开工生产31条，开工率为58.49%，周环比上升1.89%;实际产量为52.66万吨，产能利用率为59.95%，周环比上升2.4%。

　　而高炉开工率为80.84%，环比上期涨0.35%，同比下降7.43%。高炉炼铁产能利用率为81.42%，增加0.99%，同比降4.23%。钢厂盈利率为91.90%，增加0.4%，人均铁水产量227.68万吨，增加2.76万吨，同比降11.83万吨。本周(9.24-9.30)新增检修高炉11座，复产高炉14座，检修主要集中在山西地区，复产则以唐山及山西第一轮检查停产的钢企为主。本周全国铁水产量增幅较明显。国庆长假过后，随着第二轮环保的展开，检修企业预计将小幅增加，全国铁水产量或将持稳。

　　经销商降价“自保” 终端假期“需”弱

　　虽然临近国庆，下游补库需求释放，现货成交表现也较良好，但受螺纹钢价格持续下跌影响，市场整体情绪不佳，且临近月末，经销商为了回笼资金，终端资金较月初紧张，双重推动螺纹钢现货价格持续下跌。假期需求有限，预计节后螺纹钢社会库存将出现明显的回温，或进一步压制现货价格。

　　三、后市预测

　　螺纹钢库存近期已有“抬升”预兆，预计国庆节后表现将更加明显。环保“柔化”，贸易“高压”，螺纹钢10月将震荡偏弱运行。