今年以来随着全球经济趋缓及贸易战的持续发酵，外需不确定性增大，我国正在经历内外经济动能切换的关键过程。国内稳增长的政策导向愈发明显，宏观政策也开始从去杠杆逐渐趋向稳杠杆。

　　国家统计局今日公布的数据显示，我国前三季度国内生产总值650899亿元，同比增长6.7%。其中，三季度经济增速低于预期，同比增长 6.5%，跌至2008年金融危机以来的十年新低。统计局对此罕见表态，前三季度国民经济运行在合理区间，保持总体平稳、稳中有进发展态势，经济结构调整 优化，发展质量效益不断改善。同时也要看到，外部挑战变数明显增多，国内结构调整阵痛继续显现，经济运行稳中有变、稳中有缓，下行压力加大。

　　投资方面，持续17个月滑落的固定资产投资出现回升，前9月同比增长5.4%，增速回升0.1个百分点。其中制造业投资同比增长8.7%，较上月继续回升1.2个百分点，成为拉动固投回升的主要功臣。

　　制造业投资持续回暖是当下经济运行中不可忽视的积极因素。今年以来制造业投资企稳回升，从3月3.8%的阶段性低点持续回升，至9月的8.7%， 回暖幅度超过一倍。四季度，制造业受益于减税降费等政策，仍有望维持高位，但也要考虑到制造业出口承压和利润的变化对行业扩张形成的制约。

　　另外，基建投资虽然本月难改下滑趋势，但也出现一些向好迹象。9月基建投资继续下滑至3.3%，不过降幅较上月收窄0.6个百分点。随着国家出台 一系列措施要求保障重点基建投资项目资金需求，加快1.35万亿元地方专项债发行进度。专项债将成为基建重要的资金来源，用于缓解基建投资的资金问题。自 8月份财政部要求加快地方政府专项债发行进度以来，八九月份的专项债发行呈井喷式增长，9月份迎来发行最高峰。统计显示，9月新增专项债发行量为 6713.23亿元，超过今年前8月发行量总和。地方债所募资金逐步流向项目，对基建等投资的撬动效应将在四季度体现。

　　统计局同日发布的数据显示，9月粗钢、生铁、钢材产量分别为8085万吨、6638万吨、9675万吨，日均产量也分别较上月上涨4.0%、 2.9%和3.7%。今年以来，作为供给侧结构性改革与产业结构转型升级的重要手段，环保的作用非常明显。不过随着供给侧改革步入下半场，政策约束边际放 松迹象有所显现。环保限产正向“差异化”“精细化”发展，不再单纯执行“一刀切”。可以看出，政策的手段更加灵活，其目的在于将经济发展和生态环保和谐共 存，最终实现经济效益与环境效益的多赢局面。

　　需求方面，随着“六稳”政策不断落实落地，一批重大项目在加快推进，基础设施投资有望进一步趋稳;房地产投资由于当前较低的商品房库存仍具有较强 韧性;制造业受益于减税降费等政策仍有望维持高位，四季度整体钢铁需求有望止跌企稳。但也要客观的认识到，经济的压力正在加大，且贸易摩擦不断升级对钢 铁、钢铁制品的影响将逐渐显现，钢铁相关行业都将面临一定挑战。