随着钢材需求季节性下降，从10月底开始，螺纹钢和板材价格快速下跌。截至12月上旬，螺纹钢现货和期货价格较今年初以来的高点均下跌约 1000元/吨。12月中下旬，在宏观政策释放宽松预期以及河北、江苏等地环保限产阶段性加码的情况下，钢价再次上涨。截至12月21日，螺纹钢期货主力合约RB1905收盘价为3508元/吨，比11月底上涨7.7%。后期，由于铁矿石等原料价格相对坚挺，预计成本的支撑作用增大，钢材价格整体或将围绕成本上下波动。

　　钢材供应存上升预期

　　供应层面，在经济下行压力加大、中央强调环保限产不再“一刀切”的环境下，环保限产对钢厂生产的影响整体趋弱。目前，我国钢铁行业“十三五”去 产能目标已经基本实现，投资增速大幅回升。随着钢厂环保设备陆续改造完成，环保限产虽然阶段性对供应形成的扰动仍不容忽视，但整体影响将逐步减弱，明年市场供应存在上升的预期。

　　从高炉和电炉新增产能情况来看，据有关机构统计，2019年，预计高炉新增产能800万吨，电炉新增产能1500万吨。截至2019年末，预估高炉有效生产能力为10.58亿吨，电炉有效生产能力为1.45亿吨。

　　整体来看，在去产能和环保限产影响边际减弱的情况下，2019年，我国粗钢和生铁产量均有增长的空间。明年，要密切关注电炉钢的生产成本情况。电炉钢产能释放或将成为影响2019年螺纹钢价格走势的一个重要边际变量。

　　需求增速或将放缓

　　宏观层面，国内经济增速或将继续放缓。我国经济下行风险主要来自国内发展不平衡不充分的一些突出问题尚未解决，以及中美贸易摩擦走向的不确定性。在内外部环境均面临较大风险的情况下，2019年，国内消费、投资、进出口增速均存在一定的下行压力。

　　从下游需求来看，房地产投资和房屋新开工面积增速均面临下滑，汽车、家电、造船业景气度进入下行周期，制造业投资难有明显回升。基建补短板的预 期仍在。据报道，中国计划允许地方政府明年1月即可开始发行地方债，一改往年新增地方债务额度在3月全国两会后下发的惯例。预计明年基建投资增速会有所回 升，基建的托底效应将更为明显。不过，受制于地方政府债务和资金来源的压力，基建投资增速也难有太高期望。

　　成本支撑作用加大

　　成本层面，全球主要矿山新一轮扩产周期接近尾声，铁矿石供应处于紧平衡的局面，明年的价格表现将相对稳定。焦炭面临较大的环保和去产能压力，预计价格表现偏强。随着钢厂利润空间的收缩，明年，成本对钢价的支撑作用将有所加大，尤其是电炉钢的生产成本值得关注。

　　此外，12月13日召开的中央政治局会议强调，2019年仍要打好三大攻坚战，污染防治不会明显放松，环保限产仍会阶段性影响钢厂生产节奏。同时，在经济下行压力加大的情况下，国内货币和财政政策有望进一步宽松，将阶段性提升市场预期。

　　综合来看，预计2019年国内钢材市场将呈现供强需弱的格局，钢材价格和钢企盈利的重心将下移，钢价整体或将围绕成本上下波动，波动幅度较 2018年进一步收窄。预计2019年，螺纹钢、热轧卷板期货主力合约价格波动区间为3000元/吨~3800元/吨，现货价格波动区间为3300元 /吨~4000元/吨。2019年，市场关注的焦点或将从供应端转向需求端，重点关注下游房地产、基建、汽车等行业表现，以及中美贸易摩擦动态、市场资金状况等。