钢铁贸易企业冬储备货意愿不强，同时2019年钢材需求总量难有明显增长、供给约束有所减弱，钢铁贸易业务增长动力不足。未来财政政策扩张将对冲房地产和制造业的下行压力，预计钢铁需求仍有一定支撑，但总量难有明显增长，同时环保限产放松、钢厂产量增加，行业景气度将有所回落;目前钢贸商库存处于低位且补库存意愿偏低，冬储力度下降将制约明年上半年钢贸企业的业务规模。

　　钢厂集中度提高、直供比例上升使大型钢厂对贸易商的议价能力增强，未来竞争力较弱的中小型钢铁贸易企业经营压力将进一步加大。2018年9月末钢厂的直供比例较上年末增加1.92个百分点至38.93%，同时行业集中度有所提升，未来几年我国仍将继续鼓励和推动钢厂的兼并重组。大型钢厂对分销渠道的把控力和议价能力不断增强，将压缩贸易环节的生存空间。

　　下游需求增长乏力、商品价格仍有下跌空间，预计有色金属贸易企业业绩下行的压力将持续。近期有色金属下游需求减弱，2018年10月末铜和铝现货价格均有大约10%的同比跌幅，有色金属贸易样本企业2018年1-6月的营业收入同比下降9.63%，贸易业务毛利率也出现回落。目前下游需求缺乏有力的增长点，而供给端弹性较大，长期来看商品价格仍存在一定下跌空间。

　　样本企业偿债能力减弱且贸易业务存在下行压力，预计未来钢铁有色贸易企业的资金及偿债压力将加大。2018上半年，样本企业经营活动现金净流出17.18亿元;总负债较上年末增长17.55%，资产负债率增加1.14个百分点至66.37%;流动比率、速动比率分别为1.28、0.77，较上年末下降;同时，EBITDA受投资收益影响较大、可持续性弱，对债务的保障能力不足。近期钢铁和有色金属景气度均有所回落，预计未来样本企业偿债能力指标将进一步弱化。