在需求季节性回落大背景下， 近日钢材价格小幅下跌， 钢铁利润小幅收缩。供给端螺纹产量下降，热卷产量小幅增加;由于徐州地区厂 1 月份开始陆续复产，唐山地区持续限产力度有待观察， 后续钢铁产量有望放量。 需求端，五大钢材表观消费量均已转负，建筑钢材需求下滑严重，加之春节临近工地陆续停止施工， 短期内需求看点或仍在冬储。 近日央行宣布降准， 流动性宽松推动地方新增债券发行，将有力保障基建项目开工建设，一季度基建用钢需求或超预期。 个股方面，仍建议关注成本控制能力强，分红稳定的优质钢企。

　　【房地产】 央行决定下调金融机构存款准备金率 1 个百分点，将释放资金约 1.5 万亿元。一方面，宽货币逐步延伸至宽信用，虽未提及房地产行业，但总体资金环境改善以及信用风险下降都将改善房企的融资环境;另一方面，全面降准后，此前全国普遍上浮房贷利率将逐步回缩，进而支持住房需求端信贷资金。此外，配合近期地方政府地产政策微调，地产股有望实现估值修复。

　　【基础化工】 有机硅价格低位震荡，市场成交清淡。供给方面， 12 月中旬以来国内开工率缓慢上行，山东、华东多地开工率有所上升，供给增加。需求方面，国内春节假期临近，北方冬季需求减少，下游备货需求不足;海外市场冬季需求低迷，外需一般。磷矿石虽市场成交稳定， 但仍以完成前期订单为主。元旦节后市场尚未出现导向性信号，成交仍维持前期水平;下游企业备货积极性偏低，多以消耗库存为主，按需补货。

　　【银行】 近期央行多措并举提升银行对于中小企业的支持。具体来看，央行调整对于普惠金融的认定标准， 提升效率的同时防止了挤出效应，但这一调整带来的边际增量有限;我们认为春节前流动性的保障主要是靠降准和日常流动性安排，降准 1 个百分点预计将有力保障春节前和一季度的银行流动性充裕。展望未来，我们认为目前 PB0.74 的板块估值，已经包含了 12%左右的隐藏不良贷款，完全反映了市场的担忧。随着银行补充资本金的脚步加快和市场的理性回归，银行板块存在估值修复的机会。我们认为风险控制较好和业务壁垒较高的银行将在未来银行业改革发展格局中占据明显优势，建议长期关注。