高炉开工率继续回升,预计钢材盈利震荡。高炉开工率继续攀升,我们预计本周钢材社会库存继续增长。我们认为在库存居高、潜在供应充足、需求不明甚至下降的预期下,钢材盈利会继续震荡,全年不会有明显的盈利攀升机会,钢铁估值居中,预计行业盈利下降40%左右。

　　上周钢铁指数上涨3.28%。上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别-1.27、-3.19、-2.16个百分点。上周主要上市钢企中,*ST抚钢、方大特钢、韶钢松山涨幅居前三,周涨幅为15.67%、8.93%、8.01%。

　　钢材价格:上周Myspic钢价指数下跌0.18%。其中Myspic长材和板材指数涨跌幅为-0.45%、0.17%。2月22日螺纹钢期货主力合约收盘价3731元/吨,周涨跌幅3.67%;螺纹钢现货3790元/吨,周涨跌幅-0.52%。热卷期货主力合约收盘3706元/吨,周涨跌幅4.84%;热卷现货3790元/吨,周涨跌幅2.71%。

　　成本价格:上周铁矿石价格下跌,冶金焦价格上涨。MyIpic矿价指数下跌0.94%,其中进口矿价指数周涨跌幅为-1.52%,国产矿价指数周涨跌幅为0.18%。普氏62%铁矿石指数为86.70美元/吨,周涨跌幅-0.7%。铁矿石期货主力收盘618.5元/吨,周涨跌幅-0.88%。唐山二级冶金焦价格上涨5.09%,焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为1.77%、5.90%。唐山废钢价格上涨0.40%。海运费指数BDI下跌0.78%。

　　盈利水平:上周钢材毛利总体下降,钢企盈利面环比下降。2月22日,螺纹钢、热卷、冷卷、中板用澳矿模拟的吨钢毛利分别为571、855、534、473元/吨,周环比分别变化-21、-21、-55、-47元/吨。上周全国163家样本钢厂盈利钢厂占比73.01%,周环比下降0.61%,月同比上升4.29%。

　　供给情况:上周全国高炉开工率环比上升。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为65.75%,周环比升0.14%,月同比升0.28%。1月中旬全国重点钢企粗钢日均产量180.72万吨/天,环比变化-2.02%,月同比变化-1.61%。

　　库存水平:全国主要城市钢材社会库存升11.08%。1月中旬重点钢企钢材库存1200万吨,环比变化6.49%,月同比变化-1.16%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存合计1797万吨,周环比变化11.08%,月同比变化81.33%。其中长材和板材社会库存分别为1266万吨和532万吨,周环比分别变化14.41%和3.87%。上周港口铁矿石库存1.45亿吨,周环比1.13%,月同比变化1.41%。

　　行业动态:多地陆续出台环境保卫战政策。江西、江苏、河北等多地启动蓝天碧水净土环境保卫战。江西九江针对中心城区开展大气防治攻坚战;江苏南京发布长江经济带生态环境保护要求,聚焦沿江重点企业搬迁改造和产业转型升级、严控“两高”行业产能,严禁新增钢铁及焦化等产能;河北省以水环境质量改善为核心,重点突出五大区域,深入推进水污染防治。

　　公司公告:方大特钢等钢企公布2018年度业绩报告。方大特钢2018年实现归母净利润29.27亿元,同比增长15%;第四季度实现归母净利润6.1亿元,环比下跌39.3%,同比下跌38.8%。并公布分红预案,拟以2018年12月31日约14.5亿股的总股本为基数,向全体股东派发每10股17元的现金红利(含税)。