回顾春节前后的市场，正如前期预判的“喜从忧中来”。笔者在春节前一再建议在期货里建库存，节后上班第一天，1905期螺大涨至最高3908，给了大家做多赚得盆满钵满的机会;同时又给了大家极佳的套保或做空机会，随后两度跌破3600，最低回落到3578，多空机会虽易但难得。杭州螺纹现货也从涨至最高3900，最低回落至3760，笔者在上海钢联全国第一场新春团拜会杭州站上讲到，短期现货仍有压力，但下跌空间有限，从节后高点回落，最多100-200个点，期货3600左右可逐步平套保空单，并在3600附近分3次(2月的最后3周，每周1次)各建10%的多单。此外，笔者在钢联年会上讲到2019年国家政策重大取向之一是要把股市搞起来，估计大家近期也都收到了红包。今年更多的惊喜还在后头。

　　展望3月钢铁市场，需求是主旋律，而季节性需求增长几乎是不用怀疑的，叠加了基建补短板政策的逐步落地，3月钢铁需求增量释放没有任何悬念。

　　今年节后的需求，至正月十六，钢联调查的237家企业日均只有33657吨，明显低于去年阴历同期表现76563吨，但此后4天日均成交达到131371吨，明显高于去年的106283吨，说明启动晚，但弹性大。从简单的5大品种的表观消费来看，今年节后第1和第2周分别达到639.97万吨和784.56万吨，分别较去年阴历同期的569.68万吨和752.41万吨要高出70.29万吨和32.15万吨，完全符合笔者预期。从2月最后一周的成交来看，在天气仍有影响的情况下，部分地区、部分品种已经开始放量了，而且还有一定的持续性。

　　笔者认为这种情况在3月还将持续。除了前期的房地产的新开工和施工面积的绝对量数据同比继续保持更快增长，至少对3月用钢需求有支撑;基建项目开工良好，节后许多省市召开了加快有效投资动员会。截至27日，共15省有近5000个项目在2月开工，投资额高达2.7万亿。家电用钢需求也有所好转，工程机械订单依旧保持了增长态势。长安欧尚宣布率先实施汽车下乡补贴政策，最高可享受22000元厂家补贴，打响了今年汽车下乡重启的“第一枪”，所以汽车用钢至少可以稳住。欧盟加征进口钢铁产品关税，也会刺激短期外需，利好板材。至于天气，每年在3月都有扰动，今年也不例外。由此可见，3月份季节性增量叠加基建补短板刺激以及中间需求的释放，好于去年同期是大概率事件。

　　至于供给，有进一步释放增量的空间，但力度有限，主要是一方面受制于当前的高库存，沙钢等一些企业3月开启停、检修;另一方面受制于成本，主要废钢价格偏高，长流程加废料增产积极性不高，一些短流程处于亏损乃至盈亏平衡边缘，部分推迟复产或复产规模减小;还有环保约束力度加大，比如临汾地区开启了部分企业限产的措施，还有一些地方，开始严查“地条钢”死灰复燃，也将在一定程度上影响供给的释放。

　　也因此，笔者维持节前预计的2月底最后一周库存见峰值的观点，峰值水平有望略低于2018年，3月进入去库存阶段，仍有望见到快速、大幅去库存的状况。值得一提的是，今年库存结构出现了显著变化，尤其是杭州库存，由于作业效率的提高，使得统计在内的库存出现峰值超过去年，但河道上漂的船只高峰时同比少了250多条，在说统计里多了一个仓库，等于多统计了近40多万吨。西安库存也超预期偏高，主要是向周边流出资源受阻，尤其是向河南地区，郑州库存就比去年同期低了近1/3。福建库存高点，但广州的库存低。笔者认为全国其它市场，不必为几个库存较高的市场买单，资源总是逐利的，会合理流动起来。

　　笔者在春节前的报告里提到5点今年节后与去年不同的地方，这里再补充几点：一是3月钢厂吨钢成本增加，而利润收窄，钢厂必然要转嫁成本;二是代理商提高了库存风险管控，且库存相对集中，小户建库存的不多;三是托盘资源量少了;四是去年节后套保和做空力量比较大，今年力度减弱;五是今年整个产业链上的经营者心态更趋稳健，涨不急，跌不慌，有利于市场维持良好运行;六是去年去杠杆、收信用，今年则是稳杠杆、宽信用，稳需求。

　　总之， 3月的钢铁市场，尽管节后库存增加仍有些超预期，由于成本变化决定价格的底部，成本抬升抑制了钢价下行调整空间;供需弹性决定反弹的高度，随着宏观政策利好逐步落地，钢材供需不对称发力，钢价反弹或许会小超预期，逐级而上。
 

 关注“driinfo",手机上同步看直接还原、钢铁业内文章