外围经济和大宗商品受到国际宽松货币政策推动，资产价格继续上涨势头，这将继续推动矿石等资源价格。我们认为在房地产调控、国际贸易争端和人民币升值的不利背景下，我国宏观政策将出现宽松拐点以对冲可能存在的经济下滑风险，政策转暖加上经济向好，将推动包括钢铁行业在内的周期类行业将重新步入景气通道，困扰钢铁行业的盈利能力低下的问题将逐步得到缓解。虽然钢铁行业受房地产调控一定负面影响，但特有的低估值特征让钢铁行业有望成为市场的下一个热点板块。

    钢材需求略有好转，市场预期略微悲观。

    钢材50-60%需求受制于房地产需求，我们研究了近期各地相继出台的房地产政策政策，大多从需求端入手，以抑制投资需求为主，顺带打压了部分改善型消费需求。悲观的销售预期令房地产商倾向于推迟销售，继而推迟开工及施工进度，这或许解释了近期钢材市场成交量的低迷。我们跟踪的上海建筑钢材走货量为3.5万吨，较9月中下旬的2.5万吨回升幅度较大，但较去年同期的5-6万吨水平差距甚远。根据我们微观调研的情况来看，终端需求表现没有明显改观，国庆后猛升的库存及11月后即将进入淡季也让贸易商的悲观情绪见长。

    钢材供给月度回升比较确定，短期制约钢价上涨。

    经过9月大涨之后，虽然现货价格不断下调，但当前4200的价格相比7、8月份的3800平台仍然较高，在价格高位刺激下，钢厂倾向于快速向市场压单以求高位出货。

    整个市场来看，虽然节能减排政策仍在执行中，各地仍不断传来新政策出台的消息，但整体上并没有妨碍到华东地区以及华北部分地区的产量却在迅速恢复，对未来钢价进一步上行形成压力。