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钢价下跌释放淡季需求走弱风险

作者:24 发布时间:2019-06-12 文字大小:【大】【中】【小】
 

  价格:10日唐山、昌黎普方坯出厂结3480元每吨,降20元每吨。10日上海地区螺纹3920元每吨,环比减30元每吨;上海地区热轧3820元每吨,环比减20元每吨;螺卷价差100元每吨。螺纹需求好于热卷(3652, 31.00,0.86%),卷螺价差有望扩大。

  利润:盘面10月螺纹和热轧利润分别为-36元每吨和-57元每吨。螺纹和热轧现货长流程税后利润分别为-195.13元每吨和-152.13元每吨。受原料成本抬升,钢价走弱影响,近期钢材利润收缩明显。利润收缩背景下,钢厂增产动力下降,抑制产量增长。

  产量:上周日均铁水产量237.83万吨,环比增1.9万吨。6日公布的螺纹周产量378.12万吨,环比减3.07万吨,同比增67.7万吨;热轧周产量333.34万吨,环比增3.12万吨,同比增6.8万吨。本周螺纹产量继续下降,热轧产量小幅回升,从高炉开工和产能利用率看,接近去年高点,且利润收缩,钢厂增产动力下降,预计产量继续上升空间有限。

  库存:螺纹降库放缓,热轧累库。目前螺纹库存752.9万吨,环比-10.7万吨,同比增84.4万吨,热轧库存297.1万吨,环比增2.2万吨,同比增3.1万吨。短期需求将进入传统需求淡季,库存去库放缓,但需求下滑的幅度较小,这一点略强于市场预期。基差:10月螺纹贴水203元每吨(-10),5.46%,热轧贴水244元每吨(+1),6.82%,贴水幅度属于中等水平,贴水结构限制期货下跌幅度。行情预判:进入季节性淡季,叠加钢材高产量,降库速度放缓,引发市场担忧,钢价高位下跌。当前盘面跌至成本线附近,预计成材继续下跌空间有限。首先,虽然降库有所放缓,但整体还是处于下降趋势,下游需求稳定在15号数据公布之前尚不能证伪。其次目前吨钢利润下滑至1-200元水平,钢厂边际提产积极性不高。只要需求维稳,库存整体压力不大。最后,价格高位下跌6%,短期库存压力不大背景下,继续下跌空间有限。

  考虑到高炉开工高位,铁矿需求有保障,但钢材处于季节性淡季,预计后期铁矿会继续强于成材,可重点关注做多矿螺比操作。