钢市三季度需求端韧性仍在，供需格局有望好于往年同期，建议重点关注各地环保限产政策落实情况以及基建、地产投资增速能否达到预期。随着钢厂开工率继续下行，后续高产量压力有望缓解，三季度或将迎来钢价上升拐点。

　　6月底以来，武安、唐山、邯郸先后公布了多项涉及钢铁、焦化等行业的环保限产政策，河北地区钢焦行业环保限产再收紧。河北近期出台的环保限产政策梳理如下：

　　限产影响下，各地钢厂高炉、电炉开工率持续下滑，钢价底部支撑尚存。

　　唐山方面，本周部分钢厂高炉检修59座，开工率62.96%，检修继续增加，鉴于后续部分钢厂高炉检修及复产并存，预计下周唐山高炉产能利用率下降幅度放缓。

　　目前第二轮第一批中央生态环境保护督查已全面启动，随着环保督察组进驻各地，虽然已严令不准检查区域进行临时性停产，但钢企作为重点考察对象，临时性的停产限产依然不可避免。另一方面，夏季作为传统检修繁忙的季节，钢厂主动进行检修、保养设备的情况也较6月相比有所增多，如河钢等大型钢企也不乏检修的消息传出。整体来看，7月国内钢材供给量虽然仍处于高位，但较6月相比下滑或较为明显，对钢价的支撑作用或在后期逐步慢慢显现。

　　需求端

　　从历史的数据来看，螺纹的采购往往领先于国内需求接近1月的时间，由于国内的钢铁需求结构仍然以地产和基建为主，螺纹采购同比增速和国内需求同比增速保持强相关性，而进入6月份后，采购节奏已经有一定的回升，需求再度同比下滑的压力减缓。由于盘螺主要用在地产地面上，螺纹主要用在地面下，两者价差能够更好地反映地产的整体施工进展。从历史数据来看，盘螺与螺纹的价差比地产施工同比增速领先接近2个月。随着近2个月盘螺、螺纹价差持续拉大，地产施工同比增速有望迎来回升，从而有望在三季度对钢铁需求形成一定的支撑。叠加唐山限产对于钢铁行业高产量压力的疏解，预计需求和供应会共同推动钢价和钢铁利润在三季度上行。