上周(7月29日—8月2日)，钢材指数周五收在4120元/吨，环比上周下跌60元。现货交易平台监测的数据显示，截止8月2日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4146元/吨，周环比下跌53元/吨;高线HPB300 φ6.5mm 4356为元/吨，月环比下跌52元/吨。

　　上周，全国主要市场建筑钢材价格下跌，且全国各地基本同步：先跌，后稳，再跌。具体来看，周一先稳后跌，周二普遍下跌，周三暂时报稳，周四局部走弱，周五再次走低。在这个过程中，需求没有明显的好转：周一偏少，周二疲软，周三回升，周四减少，周五偏淡。另外，螺纹钢期货主力合约再下一个“台阶”，市场情绪受到负面影响。

　　期货方面，本期黑色系期货整体走软：铁矿石继续回调，焦炭震荡走低，热卷和螺纹大幅下跌。其中，热卷1910合约周五夜盘收在3727元，较上周五夜盘收跌97元/吨;螺纹钢合约RB1910周五夜盘收在3791元/吨，较上周五夜盘收跌124元/吨。从全周走势情况看，铁矿石主力合约转换，高位渐行渐远;焦炭现货价格偏强，期货未能呼应;热卷与螺纹联袂下探，弱势显现。

　　回首本期，消息面再现利空，期货市场震荡下行，原料现货整体偏强，螺纹价格再次破位。当前行业面出现什么变化?后期钢价走势如何?一起看看现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

　　二、上海市场分析

　　据综合库存监测数据显示：截至8月1日，沪市螺纹钢库存总量为38.20万吨，较上周增加1.88万吨，增幅为5.18%;较上年同期增加15.88万吨，增幅为71.15%，增幅再次扩大。近期，上海地区价格下探，经销商出货量没有明显好转，而周边钢厂到货正常，加之外地资源陆续补充，最终导致区域库存量延续增仓态势。

　　本期，监测的沪市线螺周终端采购量为2.47万吨，环比前一周增加6.98%。从历史数据看，本期终端采购量仍然没有走出低迷，显示需求端仍待进一步提升。

　　上周钢材指数走势具体为：周一，指数报稳，市场微调;周二，指数下跌，市场普跌;周三，指数持平，市场盘整;周四，指数稳定，市场趋弱;周五，指数再跌，市场下跌。当下上海市场现状是：社会库存仍在增仓，经销商出货压力加大;周边钢厂向市场屈服，厂区库存消化放缓;螺纹钢期货破位下行，商家情绪跟随波动;终端需求总体偏淡，价格仍然易跌难涨。当前行情相对处于弱势，短期内信心需要恢复，预计后期钢材指数仍将震荡偏弱。

　　二、库存总结分析

　　本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1289.99万吨，较上周增加29.75万吨，增幅为2.36%。这也是全国样本仓库钢材库存总量连续第八周增仓，环比增幅较前期略有收窄。

　　主要钢材品种中，螺纹钢库存量为635.67万吨，周环比增加15.96万吨，增幅为2.58%;线盘总库存量为172.04万吨，较上期增加3.70万吨，增幅为2.20%;热轧卷板库存量为259.19万吨，环比增加8.12万吨，增幅为3.23%;冷轧卷板库存量为112.39万减少0.52万吨，减幅为0.46%;中厚板库存量为110.70，环比增加2.49万吨，增幅为2.30%。

　　据历史数据，当前库存总量较上年同期(2018年8月3日的1004.99万吨)增加285万吨，增幅为28.36%，同步增幅小幅扩大。分品种看，本期五大品种库存中，除冷卷库存下降，螺纹、线材、热卷、中厚板库存维持增势。

　　本期，全国样本仓库中，西北和华南库存下降，其他区域库存增仓;与上周相比，西北市场降幅放缓，华南地区降幅增加，西南、华东和华北地区增幅靠前。其中，东北需求减弱，本地库存回升;华北供应恢复，库存增速加快;华南需求好转，库存继续下降;西南、华东和华中地区供需失衡，库存延续增仓。单从库存变化情况看，西北和华南地区价格抗跌，华东、西南和华北地区压力较大。

　　本期，华东区域市场全面下跌。环比来看，除安徽市场跌幅较小外，其它市场跌幅均超过50元/吨。截至周五，安徽地区价格最高，上海地区价格最低，其它市场价格接近;以各地优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3700-4000元，环比前一周下跌50-100元/吨。

　　本期，影响市场走势的行业资讯主要有(以时间先后排序)：

　　统计局：6月规模以上工业企业利润回落

　　国家统计局7月27日发布的工业企业财务数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额29840.0亿元，同比下降2.4%。6月规模以上工业企业实现利润总额6019.2亿元，同比下降3.1%，5月份为同比增长1.1%。2019年上半年，规模以上工业企业利润同比下降2.4%，其中，一季度下降3.3%，二季度下降1.9%，呈降幅收窄态势。

　　中钢协：今年钢铁产量的增长完全受国内市场需求拉动

　　29日从中钢协获悉，今年上半年，全国共生产生铁、粗钢和钢材分别为4.04亿吨、4.92亿吨和5.87亿吨，同比分别增长7.9%、9.9%和11.4%。今年钢铁产量的增长完全是受国内市场需求拉动的。按照粗钢口径计算，今年上半年全国共增加粗钢产量4434万吨，而钢材净出口折合粗钢同比减少7万吨，增产量主要用于国内消费。

　　上半年中钢协会员钢铁企业实现利润总额1065亿元

　　上半年，中钢协会员钢铁企业实现销售收入2.1万亿元，同比增长10.9%;销售成本1.9万亿元，同比增长15.2%，成本增幅大于收入增幅;实现利润总额1065亿元，同比下降20.5%，其中主营业务利润同比下降30.7%;销售利润率5.1%，同比下降2个百分点，低于全国规模以上工业企业平均利润率。

　　唐山限产或再出文件 业内人士称力度低于之前

　　7月30日，一份名为“唐山市生态环境局关于报请市政府印发《8月份全市大气污染防治强化管控方案》的请示”的文件在钢铁产业圈内流传。从业内人士获悉，这份文件主要内容为8月份唐山市大气污染防治强化管控方案。从目前透露的内容来看，对于钢铁行业限停产的力度要低于7月发布的相关文件，意味着钢厂的产量将上升，对成材价格形成利空，另一方面则利好铁矿石、焦炭等原料价格。

　　7月中国制造业PMI为49.7% 景气水平回升

　　7月中国制造业PMI有所回升，企业发展预期稳中向好。非制造业PMI为53.7%，比上月回落0.5个百分点。房地产业商务活动指数低于临界点，业务总量有所回落。

　　7月份全国地方债发行额环比缩减38%

　　Wind数据显示，7月31日，安徽和浙江两地将分别发行一批地方政府债券，计划发行规模合计达656.01亿元。据此统计，整个7月份，全国共发行地方债5559.37亿元，较6月份少发3436.14亿元或38%。

　　中共中央政治局：有效应对经贸摩擦，全面做好“六稳”工作

　　中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议要求，有效应对经贸摩擦，全面做好“六稳”工作。加大对外开放，加紧落实一系列重大开放举措。推进金融供给侧结构性改革，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资，把握好风险处置节奏和力度，压实金融机构、地方政府、金融监管部门责任。

　　中国汽车流通协会：7月汽车经销商库存预警指数为62.2% 环比上升11.8百分点

　　7月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA显示，2019年7月汽车经销商库存预警指数为62.2%，环比上升11.8百分点，同比上升8.3个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。调查显示，8月与7月市场需求持平，6月消费透支的影响将持续到8月;并且8月有传统中元节，南方部分地区消费者由于受传统习俗影响不在8月购车，车辆成交率会降低。

　　中国7月钢铁PMI为47.9% 环比下降0.3个百分点

　　中物联钢铁物流专业委员会发布的数据显示，7月份钢铁PMI为47.9%，较上月下降0.3个百分点。分项指数显示，市场需求增势放缓，企业生产经营活动有所下降，产成品库存回升，钢厂采购活动也处于收缩状态。综合来看，虽然有限产政策的影响，但钢市仍存在一定的供过于求，钢市呈现趋缓走势。

　　李克强主持召开国务院常务会议 部署加大力度落实就业优先政策等

　　国务院总理李克强7月31日主持召开国务院常务会议，部署加大力度落实就业优先政策，持续保持比较充分的就业;确定适应群众需要促进商品消费和文化旅游的措施，更大释放最终需求潜力。

　　美联储宣布降息25个基点为2008年金融危机以来首次

　　北京时间8月1日凌晨2点，美联储宣布降息25个基点，这是2008年金融危机以来美联储的首次降息行动。此次降息幅度小于总统特朗普此前公开呼吁的50个基点。美联储声明称此次降息原因包括企业投资“疲软”、通胀压力“持续较低”。分析认为此次降息体现了美联储对经济放缓的担忧，是一次“预防性”降息。

　　上半年中国PPP净增开工项目投资额2万亿元

　　中国财政部政府和社会资本合作(PPP)中心(下称财政部PPP中心)1日公布全国PPP综合信息平台项目管理库2019年上半年执行情况。上半年，管理库净增项目382个、投资额4714亿元;净增落地项目1120个、投资额1.6万亿元;净增开工项目1209个、投资额2万亿元。

　　工信部原材料工业司召开钢铁产能置换工作座谈会

　　近日，为进一步做好钢铁产能置换工作，严禁新增产能，巩固去产能成果，工业和信息化部原材料工业司、国家发展改革委产业发展司联合召开钢铁产能置换工作座谈会。河北、江苏、山东、广西、云南五省(区)工业和信息化主管部门，以及中国钢铁工业协会、全联冶金商会、冶金工业规划研究院、宝武钢铁集团、河钢集团、中国五矿集团、中天钢铁集团、德龙钢铁有限公司等单位参加会议。

　　美方拟对3000亿美元中国输美商品加征10%关税

　　商务部发言人2日就美方拟对3000亿美元中国输美商品加征10%关税发表谈话，表示美方此举严重违背中美两国元首大阪会晤共识，背离了正确的轨道，无益于解决问题，中方对此强烈不满、坚决反对。如果美方加征关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要的反制措施，坚决捍卫国家核心利益和人民根本利益，一切后果全部由美方承担。

　　本期，宏观面利空多于利好，归纳起来主要有：1、6月规模以上工业企业利润回落，但降幅逐步收窄;2、7月制造业PMI环比回升，但仍处于临界点以下;3、地方债发行开始减速，规模环比不断缩减;4、中共中央政治局召开会议，再次强调“六稳”方针;5、国务院召开常务会议，部署落实“就业优先”政策;6、美联储如期降息，国内货币政策面临调整;7、上半年PPP净增项目更多，投资额有所提升;8、美国再次挑起贸易事端，外部环境再趋严峻。

　　相比之下，行业面鲜有利好支撑：1、钢铁产量增长主要受内需拉动，内需继续递增的可能性较小;2、钢铁企业利润率下降，面临增收不增利的尴尬;3、唐山等地限产成为常态，但力度远远不及预期;4、汽车行业没有实质性回暖，销售淡季还将延续;5、7月钢铁PMI环比下降，分项数据显示产销矛盾积累;6、钢铁业产能置换演变成产量增加，后期供应压力难以缓解。

　　综合来看，后期利好主要来自于政策性的“托底”：为了保住就业目标，6%以上的GDP增速不能再少;为了化解外部压力，货币政策将出现结构性调整——可以预见，“强刺激”措施不会出现，但需求端也不会有明显的收缩。而后期利空主要集中在行业面：供应量仍然处于高位，库存累积尚未结束，需求呈现季节性疲软，厂商的心态相对脆弱。除此以外，中美贸易争端并无缓解的迹象，由此引起的资本市场“动荡”也在打压各方的信心。

　　具体到当下，本期社会库存保持增仓态势，表明供需矛盾还在加剧;某些钢厂价格政策“明稳暗跌”，已经失去“指导意义”;现阶段的市场，既面临着利空消息的侵扰，也承受着出货不畅的压力，后期国内市场格局或由“厂商相望”转向“需求主导”：销量低，厂商跌;销量增，价回升——期间关注中美贸易争端的演变，以及钢厂检修、停产的具体执行情况。

　　对于上海市场而言，上周价格震荡下跌，且跌幅有所扩大;销量略有回升，但始终没有放大——供强需弱并无实质性的改变。当前社会库存还在增加，后期高温天气或有缓解，贸易商期待销量能够及时恢复，中小钢厂也是根据出货情况适时调整价格，所以行情变动的主动权不在厂商，而在需方。笔者以为，经过前期的回落之后，下周上海市场价格震幅会缩小：继续向下，空间不大;反弹回升，需要动力。