供给、需求双重影响社会库存或将窄幅震荡:调研结果显示,本周(7.29-8.2)钢材社会库存增加30.01万吨,增幅2.4%。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为633.15万吨(+2.6%)、171.32万吨(+2.1%)、258.63万吨(+3.3%)、112.89万吨(-0.5%)、108.54万吨(+2.4%)。根据上海钢联统计数据,本周全国建材钢厂螺纹钢日均产量为377.99万吨/天,环比增长2.24万吨/天。5月份以来,螺纹钢日均产量长期保持在370-383万吨/天高产区间内。而进入6月份以来,由于南方逐渐出现高温多雨的天气情况,下游需求相应转弱;其二,从上海钢联统计的日均成交量上来看,伴随梅雨季节的到来,钢材日均成交量也有所放缓:在7月份,钢材日均成交仅为18.38万吨(其中4、5、6月份日均成交量分别为21.55万吨、19.72万吨、19.15万吨)。钢材产量居高不下及下游需求阶段性放缓是导致前期钢材社会库存快速累积的关键原因。唐山市为我国的钢铁生产重镇,后期伴随唐山限产政策的执行或将对供给端产生重要影响。伴随供给收缩及需求减弱综合因素影响,库存或将进入窄幅震荡周期。

　　限产政策逐渐趋严现货价格或将有所支撑:6月份以来,唐山市相继颁布《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》及《7月份全市大气污染防治强化管控方案的通知》,武安市也相继颁布了《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》及《武安市2019年钢铁焦化水泥行业八月份大气污染防治强化管控实施方案》。生态环境部副部长翟青6月27日在国新办举行的新闻发布会上表示,第二轮第一批中央生态环境保护督查进驻的准备工作已经基本就绪,将于近期启动。前期钢材的高产及社会库存快速增加对价格有一定压制,但伴随梅雨季过后下游需求逐渐恢复及环保政策的落实,钢材价格有望逐渐企稳。

　　盈利分化:截至8月2日,热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为330元/吨、270元/吨、-13元/吨,变化幅度幅分别为-55元/吨、-77元/吨、+14元/吨。根据Mysteel调研,截至8月2日,163家钢厂高炉开工率为67.27%,环比增0.54%,高炉产能利用率为75.90%,环比增0.4%,剔除淘汰产能的利用率为82.62%,较去年同期降0.12%。本周钢铁企业盈利小幅回落,后期伴随唐山限产政策执行,钢企盈利有望逐渐企稳回升。