宏观环境：从宏观环境来讲，12月PMI持续偏强，连续两个月处于荣枯线之上，尤其是新订单指数的上行最为明显。此外央行如期降准，都提供了较好的宏观环境。

　　产业角度：从产业基本面来看，当前的供给略高于去年同期，但20-30万吨左右的同比增量已经比前期市场的普遍预期要低，下周开始两广地区的电炉厂陆续关停，今年相比于去年的同比增量会进一步收窄。按农历计算，当前的库存于去年同期仅差7万吨，可以认为同比持平，下周开始进入春节前后的需求停滞期，按六周的快速累库周期计算今年预估多累库120万吨。

　　需求：从节后需求看，地产方面，房企的销售情况仍然相对平稳，拿地到开工更加平滑，按四个季度移动平均且提前三个季度的拿地情况来看，土地并不构成开工的制约因素，结合销售和土地两个角度看，二季度的新开工仍在相对高位(华创地产预测单季15%);基建方面，今年专项债提前下发的额度比去年更高;制造业方面，PMI新订单情况持续好转。结合地产、基建和制造业的情况，我们有理由相信今年的四月份旺季仍会如期而至。

　　价格走势：今年春节提前，从阳历角度看节后的需求恢复也是更早的，2005合约节后的产业供需状况相较于1905合约是接近的，我们可以沿用之前的数据来做对比。比较近两年价格走势的情况，05合约和现货都是在节后需求恢复前形成低点，需求恢复过程中逐渐上行的。从低点的位置来看，2018年，1820元的废钢成本支撑对应了3333元05合约低点和3550元的现货低点。2019年，2240元的废钢成本则支撑对应了3593元的05合约低点和3770元的现货价格低点。今年我们认为产业基本面与去年接近，且宏观较好，因此预计05合约不能长期跌破电炉成本。在今年全年废钢均价相较去年有223元的提高，废钢的成本支撑作用增强的情况下，我们认为节后05合约的节后低点不会低于3593元，现货不会低于目前3700元。