在锁定钢铁主业后,首钢意图置入迁钢解决北京厂区停产所带来的负面效应,但在钢铁业竞争激烈的当口,这样的努力尚待考验。

　　近日,一位接近首钢集团的人士向记者透露,首钢集团以及其全资子公司迁钢正在与国家发改委密切接触,发改委可能将于近期内召开讨论会,就首钢迁钢项目的产能合法化问题进行讨论。

　　市场人士一致认为,在首钢股份停牌,并宣布集团公司将与其进行钢铁主业资产置换的微妙时期,首钢在国家发改委层面开始运作迁钢的产能合法化问题,此举标志着首钢此次的资产置换一定与迁钢有关。12月4日,首钢股份发布公告称,其位于北京的钢铁主流程将于12月31日前全部停产,也即宣布首钢从上个世纪初就开始在首都炼铁炼钢历史的终结;而在这份停产公告发布之前的10月29日,首钢股份宣布因为筹划与集团公司的资产重组事宜而停牌。 由于大股东首钢集团在首钢股份之外,拥有遍布全国的钢铁资产和众多的非钢产业,首钢股份的资产置换方案显得扑朔迷离。

　　锁定钢铁资产

　　根据北京市政府的规划,首钢集团在2010年年底前将位于北京石景山区的钢铁主流程全部关停。首钢集团曾承诺,因压产使公司停产的设备,将由首钢总公司通过资产置换或收购方式置出公司,保证公司法人财产不受损失。但在距离年底停产还有近两个月的时间里,即2010年10月下旬,首钢股份即宣布停牌,称原因是正在与集团公司筹划资产重组事宜。由于重组事宜启动的时间比预期的早,一时之间关于置换方案众说纷纭。

　　首钢集团自2003年8月同意发改委的搬迁计划至今,在宝钢、鞍钢和武钢以及河北钢铁等几大钢铁巨头纷纷做大产能规模的刺激下,全国范围内四处伏击,截至目前,其在河北、山西、贵州、吉林和新疆等地均有斩获。

　　除钢铁业外,首钢总公司还兼营矿产资源、建筑业、海外贸易等,而随着首钢旗下京西重工的房山基地减震器工厂于2010年6月正式落成,首钢宣告正式进入汽车零部件行业。之后不久,首钢股份又发布公告称,以持有的北汽投资23.62%股权(作价16.78亿元)及2.71亿元现金投资北汽股份,换得18.31%的持股比例成为北汽股份第二大股东。

　　首钢集团遍布全国的钢铁资产以及多元化的发展战略,使市场上甚至一度出现集团将以汽车相关资产来置出北京的钢铁主流程业务的传闻。

　　12月4日,首钢股份发布了一则简单的如期停产公告,不过与公告同时披露的是“公司目前正在与首钢总公司进行钢铁资产置换”。

　　宏源证券分析师赵丽明在接受记者电话采访时表示,2010年一季度,首钢总公司实现营业收入377亿元,毛利27亿元,其中钢铁业占比分别为75.6%和70.46%,充分说明钢铁业在首钢仍然处在核心地位。

　　而首钢股份是首钢总公司唯一的钢铁产业上市公司,所以总公司不会放弃这样一个钢铁产业整合的上市平台,首钢股份未来仍将是以钢铁为主业。

　　迁钢先行

　　迁钢全称是首钢迁安钢铁有限公司,位于河北省唐山市,2002年由首钢总公司、迁安市重点项目建设公司投资建设,也就是在首钢同意搬离北京之前就已上马的一个老项目,年设计产能850万吨。2009年,迁钢生产生铁483万吨、粗钢485万吨、钢材381万吨;实现营业收入159亿元,净利润2.10亿元。截至2009年末,首钢迁安公司总资产320.9亿元,净资产56亿元。

　　根据此前媒体的公开报道,迁钢项目却一直没有拿到国家发改委的“准生证”。

　　那么在迁钢之外,集团还有没有真正能获得投资者认可的能与首钢股份进行置换的钢铁资产呢？

　　最早完成整合的长治钢铁,首钢集团占90%股权比例,目前具有207万吨粗钢产能,生产规模上与首钢股份相差近一半。同时,设备上有2座350m3、1座380m3和2座1080m3高炉,按照国家新近出台的钢铁行业淘汰落后产能的相关规定,低于400m3的高炉全部必须淘汰,因此这也就意味着截至目前长钢还有3座高炉面临淘汰。

　　而前不久刚刚完成整合的通钢,尽管在产能规模上与首钢股份接近,但是同样面临落后产能需要淘汰的问题。加之首钢对于通钢的整合刚刚完成,双方目前仍然处在磨合期,充满了不确定性,首钢总公司不可能拿这样一份资产与首钢股份置换。

　　除通钢和长钢外,集团还拥有产能规模较小的贵州水钢(粗钢产能约350万吨)和新疆伊犁钢铁(约130万吨),由于在生产规模上与首钢股份相差甚远,不可能获得投资者的认可。 “这些都属于首钢新收编的产能,且资产质量较差,不可能置换进上市公司。”一位券商分析师表示。

　　赵丽明做过测算,除去首钢股份参股控股子公司资产外,这次需要置出的其余资产约为103.55亿元,净资产约为49.43亿元。2009年末首钢京唐、迁钢和通钢的净资产分别为240.1亿元、56亿元和36.72亿元,权益净资产分别为122.45亿元、55.98亿元和28.49亿元,所以从净资产来看,规模相当的唯有迁钢。

　　何况京唐钢铁二期仍然在建,不属于成熟的钢铁业务,并不适合作为置换标的。

　　而迁钢此前一直为首钢股份旗下的首钢薄板厂提供原料热轧板卷,由此造成大量的关联交易,同时首钢薄板厂还与迁钢以及首钢京唐公司在华北地区形成同业竞争,而一旦将迁钢资产置换进股份公司后,这些问题都将得到解决或者减轻。

　　根据首钢股份年报数据,2009年,迁钢供给首钢薄板厂的热轧卷板数量占到该类产品资金总额98.15%,交易金额占全部关联供给金额的45.44%。

　　“之前钢铁行业的兼并重组中也出现过非合法产能通过一系列协调手段最终注入上市公司的案例,因此迁钢的产能合法性问题也即一系列的手续问题,最终肯定能得到解决。”一位券商分析师表示。

　　而另一位业内专家则直言,“这对于迁钢而言正好是一次洗白其‘黑户’身份的机会。”

　　救赎或冒险

　　自首钢集团启动搬迁计划至今,首钢股份的产量不断下降,业绩也一直受到拖累。年报显示,公司2009年全年生产生铁436 万吨,粗钢454 万吨,钢材254 万吨;实现营业收入227.88亿元,同比下降7.04%;实现净利润3.68亿元,同比下降10.44%。而且一度出现营业利润中投资收益和公允价值变动损益达63.56%的状况。

　　按照首钢集团的规划,迁安将是未来集团四大板材基地之一。

　　赵丽明认为,迁钢的资产注入提升了同样位于迁安的首钢矿业的注入预期。

　　预期虽好,不过迁钢的处境却是“不妙”。尽管迁钢2002年就已在迁安市“落户”,但对于当地政府来说始终是一个“外来人口”,且面临河北钢铁这个产能不断膨胀的当地巨头的挑战。2009年曾传出首钢与迁安最大的两个民营钢厂九江和松汀有过接触,但都无果而终,直到不久前河北钢铁正式对外宣布已经重组完松汀,并且正在与迁安的其他钢厂接触,拟批量洽购。而从政府层面看,首钢显然不如河北钢铁受“疼爱”。

　　“迁钢是迁安最大的钢厂,且是国企,但这次减产限电中受到的波及也很严重,直到现在,迁钢还跟当地众多的民营小钢厂一样,用电受到限制。”一位迁安当地的民营钢厂老板对记者讲述。

　　“首钢尽管进入河北布局很早,但首钢在河北的几乎所有资产都处在河北钢铁的包围之中,施展拳脚的空间实在有限。” 一位钢铁研究员表示。

　　根据首钢集团的最新规划,未来首钢将形成秦皇岛、迁安、曹妃甸和北京顺义四大板材基地,以及山西长治和贵州水钢两大长材生产基地;计划到2012年实现3000万吨的产能。目前首钢集团粗钢产能大约1500万吨,在中国现有的钢铁产业政策下也就意味着首钢将继续全国出击,伺机收购。不过市场留给首钢的资产还有多少呢？

　　钢铁业撤离北京后,首钢如何寻找“归属感”,以及下一步的钢铁产业发展路径,是一个悬念。